Mahindra和Mahindra股價(jià)在5月30日盤中下跌2%，此前拖拉機(jī)需求減少，傳統(tǒng)SUV產(chǎn)量大幅下滑，打擊了第四季度的營(yíng)業(yè)收入。

因此，大多數(shù)全球經(jīng)紀(jì)公司大幅削減了目標(biāo)價(jià)格。里昂證券(CLSA)下調(diào)該股票的評(píng)級(jí)，并將可能表現(xiàn)不佳的目標(biāo)價(jià)格下調(diào)19%。

在IST 1220時(shí)，該股報(bào)價(jià)為659.50盧比，下跌12.75盧比，或在BSE下跌1.90%。

由于拖拉機(jī)業(yè)務(wù)的拖累，截至2019年3月的季度利潤(rùn)，稅收，折舊和攤銷前利潤(rùn)下降了6.4%，利潤(rùn)率下降了1.6個(gè)百分點(diǎn)，M&M的利潤(rùn)下降了16%。

農(nóng)場(chǎng)設(shè)備業(yè)務(wù)繼續(xù)掙扎，保證金連續(xù)第三個(gè)季度下滑。拖拉機(jī)業(yè)務(wù)同比下降13.4%，息稅前利潤(rùn)下降28%，第四季度利潤(rùn)率下降330個(gè)基點(diǎn)，而汽車業(yè)務(wù)部門同比增長(zhǎng)12%，利潤(rùn)率增長(zhǎng)80個(gè)基點(diǎn)。

管理層指引在20財(cái)年實(shí)現(xiàn)拖拉機(jī)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)(5%)，并預(yù)計(jì)第一季度拖拉機(jī)行業(yè)將出現(xiàn)下滑。該拖拉機(jī)的經(jīng)銷商庫存為4-5周，大致在范圍內(nèi)，它說，BS-6準(zhǔn)備工作正在進(jìn)行中。

以下是經(jīng)紀(jì)人對(duì)M&M收益的評(píng)價(jià)：

經(jīng)紀(jì)：里昂證券| 評(píng)級(jí)：表現(xiàn)不佳| 目標(biāo)：690盧比| 回報(bào)率：3%

M&M的運(yùn)營(yíng)前景惡化，主要是拖拉機(jī)行業(yè)需求減弱以及傳統(tǒng)SUV產(chǎn)量大幅下降，從而影響了新產(chǎn)品的發(fā)布。其較高的柴油暴露也使其更容易受到即將到來的排放標(biāo)準(zhǔn)的影響。

在過去三年中，經(jīng)過10-13%的交易量和每股盈利年復(fù)合增長(zhǎng)率后，我們看到19-21財(cái)年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為2%，每股盈利下降12%。我們將FY20-21CL每股盈利預(yù)測(cè)下調(diào)14-19%，低于市場(chǎng)預(yù)期17-28%。其11.4倍的FY21CL汽車PE并不昂貴，但由于存在多重逆風(fēng)，該股不太可能出現(xiàn)。

我們將買入評(píng)級(jí)下調(diào)至跑輸大盤，并將目標(biāo)價(jià)從850盧比下調(diào)至690盧比。

經(jīng)紀(jì)：花旗| 評(píng)級(jí)：中性| 目標(biāo)：720盧比 回報(bào)率：7%

我們對(duì)該股維持中性立場(chǎng)，并將價(jià)格目標(biāo)從740盧比下調(diào)至720盧比，因?yàn)楦叻逋侠瓩C(jī)周期使其難以為正。

我們將FY20 / 21 EBITDA預(yù)測(cè)上調(diào)1-2%，但將FY21 PAT預(yù)估下調(diào)2%。

經(jīng)紀(jì)人：Jefferies | 評(píng)級(jí)：持有| 目標(biāo)：780盧比| 回報(bào)率：16%

我們對(duì)該股票持有評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格為780盧比。我們預(yù)計(jì)2010財(cái)年國(guó)內(nèi)拖拉機(jī)銷量將下降10%。

M&M在收入和EBITDA方面均有所突破，但仍有多重阻力。