歐洲證券和市場(chǎng)管理局(ESMA)已向歐盟委員會(huì)提出新的前裝貨義務(wù)窗口，并正在尋求緊急反饋。在給內(nèi)部市場(chǎng)和服務(wù)專員Michel Barnier的信中，ESMA表示，在第一個(gè)中央對(duì)手方(CCP)于3月份獲得監(jiān)管部門批準(zhǔn)后生效的前期裝載要求可能會(huì)在市場(chǎng)上引入“重大不確定性”。

“這些后果是合法的，可操作的和財(cái)務(wù)上的”，市場(chǎng)參與者可能沒有對(duì)沖以避免前載效應(yīng)的后果。

前期裝載義務(wù)意味著在3月18日之后簽訂的符合條件的掉期也可能需要在清算規(guī)則啟動(dòng)時(shí)清算，預(yù)計(jì)在2015年初開始。這使清算會(huì)員難以為場(chǎng)外交易衍生品合約定價(jià)。

ESMA上個(gè)月與歐洲委員會(huì)和歐洲議會(huì)議員會(huì)面，討論了這個(gè)問題。

在今天發(fā)出的信函中，ESMA主席Steven Maijoor表示，泛歐監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在考慮解釋清算規(guī)則，這意味著前載可能僅適用于在窗口期間輸入的聯(lián)系人，它稱為“期間B” - 介于技術(shù)之間標(biāo)準(zhǔn)生效和清算義務(wù)申請(qǐng)的日期。

根據(jù)ESMA的說法，新的前載窗口將允許市場(chǎng)參與者在合同清算，生效的那一天以及哪些CCP可以清除這些類別方面具有法律確定性。

“這意味著在B期間簽訂的合同可能會(huì)在某些條件下受到前期加載，這取決于合同剩余期限的構(gòu)成方式，”它說。

它說，ESMA將在公眾咨詢文件中概述可能的解決方案。經(jīng)過第一次CCP的批準(zhǔn)，ESMA最多有六個(gè)月的時(shí)間進(jìn)行清理公眾咨詢，并向歐盟委員會(huì)提交技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)草案以供批準(zhǔn)。然后歐洲議會(huì)和理事會(huì)需要通過清算任務(wù)。

到目前為止，ESMA已經(jīng)批準(zhǔn)了四個(gè)CCP，包括納斯達(dá)克OMX清算，EuroCCP，KDPW_CCP和歐洲期貨交易所清算。