在今年美國(guó)費(fèi)城固定收益領(lǐng)袖峰會(huì)的一個(gè)小組討論中，兩位買方交易臺(tái)主管堅(jiān)決拒絕使用交易成本分析(TCA)作為固定收益。

雖然近年來(lái)在股票和外匯市場(chǎng)中使用TCA已經(jīng)出現(xiàn)了大幅上漲，但買方公司的兩位交易主管概述了為什么他們認(rèn)為在牛津式辯論小組期間這是一種不適合固定收益交易的工具。

“我只受一件事和一件事的驅(qū)使，這對(duì)我們的客戶來(lái)說(shuō)是最好的結(jié)果，”AXA投資管理公司執(zhí)行外匯和英國(guó)及亞洲固定收益交易主管李桑德斯說(shuō)。“我們?nèi)绾魏饬坎⒆C明我們這樣做并不一定與TCA產(chǎn)生共鳴。這是關(guān)于績(jī)效，而不是成本分析。“

固定收益產(chǎn)品的性質(zhì)意味著專為股票設(shè)計(jì)的方法不適合衡量交易的結(jié)果，Pictet資產(chǎn)管理公司全球交易主管卡爾•詹姆斯同意，他指出目前沒(méi)有監(jiān)管義務(wù)。公司從合規(guī)的角度出發(fā)，采用TCA。

詹姆斯說(shuō)：“對(duì)我來(lái)說(shuō)，關(guān)鍵因素是它們是一些不同的工具，而股票是一種單一的工具。” “固定收益以各種不同的方式進(jìn)行交易，因此它與流程有關(guān)。價(jià)格很重要，但這是你如何達(dá)到真正重要的價(jià)格的過(guò)程......我個(gè)人認(rèn)為，在股票領(lǐng)域，他們已經(jīng)采取了TCA并將其掛在脖子上，就像信天翁一樣。對(duì)我來(lái)說(shuō)，這是關(guān)于過(guò)程。讓我們停止說(shuō)TCA，讓我們稱之為最佳執(zhí)行分析或性能分析。“

捍衛(wèi)使用TCA作為固定收益，Charles River的固定收益交易產(chǎn)品經(jīng)理Vidya Guruju說(shuō)，雖然“沒(méi)有完美的解決方案”，但固定收益的定價(jià)最終會(huì)有所改善，而TCA提供了足夠的情報(bào)來(lái)說(shuō)明公司如何改善他們的過(guò)程。

與此同時(shí)，State Street Global Advisors全球貿(mào)易分析主管Alex Budny指出，不同的公司對(duì)TCA有不同的解釋，不斷變化的市場(chǎng)意味著貿(mào)易數(shù)據(jù)的應(yīng)用將為了解每個(gè)公司的目標(biāo)提供機(jī)會(huì)。

“我們首先確保我們可以將交易工作流程數(shù)字化; 我們想確定這個(gè)訂單如何來(lái)到桌面，緊急程度，信息，數(shù)據(jù)......這些東西在以太網(wǎng)中消失了很多但應(yīng)該記錄在那個(gè)行業(yè)以及如何分析，“Budny說(shuō)。

然而，AXA的桑德斯反駁說(shuō)，固定收益交易不應(yīng)完全由數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)，而且應(yīng)始終關(guān)注始終如一地為客戶提供符合最佳執(zhí)行目標(biāo)的交易。