隨著行業(yè)接近MiFID II制度下的六個(gè)月大關(guān)，系統(tǒng)內(nèi)部化(SI)和定期拍賣(mài)將成為未來(lái)幾個(gè)月歐盟金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)議程的重點(diǎn)。歐洲證券和市場(chǎng)管理局(ESMA)主席Steven Maijoor在奧地利的一次會(huì)??議上發(fā)言，概述了需要改進(jìn)MiFID II實(shí)施的幾個(gè)領(lǐng)域。

他解釋說(shuō)，在3月推出雙容量上限(DVC)之后，ESMA觀察到數(shù)量轉(zhuǎn)向SI和定期拍賣(mài)交易系統(tǒng)。Maijoor告訴與會(huì)代表，自3月份首次暫停交易以來(lái)，定期拍賣(mài)交易量增加三倍的活動(dòng)激增，現(xiàn)在正由ESMA審查。

“這些發(fā)展引起了我們的注意，并引發(fā)了一種擔(dān)憂(yōu)，即一些定期拍賣(mài)系統(tǒng)的設(shè)計(jì)可能是為了規(guī)避雙倍數(shù)量上限，”他說(shuō)。“因此，我們目前正在對(duì)不同的定期拍賣(mài)交易系統(tǒng)進(jìn)行實(shí)況調(diào)查，以了解這些系統(tǒng)的各種功能。”

歐洲監(jiān)管機(jī)構(gòu)和資產(chǎn)管理公司的交易主管對(duì)數(shù)量激增和使用定期拍賣(mài)表示擔(dān)憂(yōu)，許多高級(jí)買(mǎi)方認(rèn)識(shí)到監(jiān)管收緊的必要性，以遏制經(jīng)紀(jì)人參與和提高透明度。

Maijoor補(bǔ)充說(shuō)，審查定期拍賣(mài)可能很復(fù)雜，因?yàn)闆](méi)有兩個(gè)拍賣(mài)系統(tǒng)是相同的，但如果認(rèn)為有必要，ESMA將采取進(jìn)一步的措施和建議來(lái)遏制活動(dòng)。

ESMA主席也承認(rèn)市場(chǎng)參與者對(duì)新SI制度對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的影響提出的擔(dān)憂(yōu)。

他說(shuō)：“我對(duì)SI與交易場(chǎng)所之間缺乏公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境存在擔(dān)憂(yōu)，這可能導(dǎo)致市場(chǎng)結(jié)構(gòu)從交易場(chǎng)所轉(zhuǎn)向SI。”

今年早些時(shí)候，在主要交易團(tuán)體和SI運(yùn)營(yíng)商之間激烈爭(zhēng)論之后，ESMA向歐盟委員會(huì)提交了對(duì)規(guī)則的擬議修改，這可能會(huì)迫使SI滿(mǎn)足刻度尺寸要求。然而，Maijoor警告說(shuō)，盡管他對(duì)此方法表示同情，但修正案“并非由ESMA決定”。

在圍繞SI和蜱尺寸要求的辯論中，SI運(yùn)營(yíng)商反擊ESMA的提議，而是主張歐盟當(dāng)局解決交易所運(yùn)營(yíng)商強(qiáng)加的市場(chǎng)數(shù)據(jù)成本上升問(wèn)題。

Maijoor強(qiáng)調(diào)，自從MiFID II生效以來(lái)，ESMA已經(jīng)意識(shí)到市場(chǎng)數(shù)據(jù)成本大幅增加，有時(shí)比1月3日之前的價(jià)格高出400%。