由MiFID II下的做市公司運營的系統(tǒng)內(nèi)部供應(yīng)商(SI)今年第一季度的交易額接近300億歐元，盡管買方不愿意與他們互動。TABB Group最近發(fā)表的一份報告發(fā)現(xiàn)，在今年前三個月，市場制造商SIs交易總額為279億歐元，每天交易量約為5億。

目前在MiFID II制度下有50個SI在運作，其中8個被認(rèn)為是電子流動性提供者(ELP)或做市商。

這些SI由Citadel Securities，Jane Street Financial，Jump Trading，Sun Trading International運營 - 現(xiàn)在是Hudson River Trading的一部分 - SSW Market Making，Tower Research Capital Europe，Virtu Financial和XTX Markets。

TABB集團的研究發(fā)現(xiàn)，在這些SI中，Sun Trading在交易價值方面是第一季度最大的，其次是Tower Research，Jane Street，Virtu和Citadel Securities。

盡管市場制造商SI目前占訂單交易的2%，但該研究表明，與這些SI的互動在某些情況下可以為市場參與者帶來顯著的好處。

“買方，經(jīng)紀(jì)人和監(jiān)管機構(gòu)對這種執(zhí)行方式持續(xù)保持謹(jǐn)慎態(tài)度是可以理解的，他們應(yīng)該在未來幾周和幾個月內(nèi)繼續(xù)受到密切關(guān)注，”TABB集團分析師和作者Tim Cave表示。報告。

“然而，早期證據(jù)表明，與ELP SI的互動可以提供獨特的，更大規(guī)模的流動性，并且市場影響有限。它們是應(yīng)對新規(guī)則和新興技術(shù)的受歡迎的創(chuàng)新，并且可以與其他形式的執(zhí)行一起發(fā)揮作用。“

MiFID II下的SI制度在1月3日歐洲引入該法規(guī)之前和之后一直是爭論的主題。據(jù)報道，由于對透明度的擔(dān)憂，買方公司不愿意使用不受MiFID II暗池限制的場地。

傳統(tǒng)的交易所運營商已經(jīng)表達(dá)了他們對SI的擔(dān)憂，因為他們 不受票數(shù)規(guī)模制度的影響。他們認(rèn)為，由于能夠提供潛在的價格改善，這導(dǎo)致了SI具有不公平的競爭優(yōu)勢。

在就此問題進(jìn)行行業(yè)咨詢后，歐洲證券和市場管理局(ESMA)已推進(jìn)計劃，以 實施SI的票數(shù)規(guī)模制度。

TABB集團補充說，市場制造商SIs在贏得買方和改善與經(jīng)紀(jì)商的聯(lián)系方面面臨著眾多挑戰(zhàn)。

“時間將證明這些SI有多大，但估計它們將達(dá)到30%的市場看起來不太可能。相反，它們很可能是未來幾年可供投資者選擇投入的眾多執(zhí)行渠道之一，“報告總結(jié)道。