2009年9月G20協(xié)議產(chǎn)生的全球場外衍生品市場結構變化在過去幾年中顯著改變了抵押品管理前景。從2013年“多德 - 弗蘭克法案”的清算實施以及隨后在歐洲和亞洲推出類似改革開始，企業(yè)不得不重新評估其對衍生品保證金活動和整體抵押品生命周期的支持。買方對監(jiān)管變化的反應速度有所放緩，但所有活躍于全球衍生品市場的市場參與者都看到了清算的轉變以及整體保證金和抵押品管理功能的優(yōu)先順序。
Aoc Group最近的一項研究由Euroclear和存管信托與清算公司(DTCC)的合資企業(yè)GlobalCollat??eral委托，并根據(jù)對34家公司的受訪者的訪談，表明賣方公司面臨的主要挑戰(zhàn)是能夠在周邊移動抵押品。全球滿足特定國家的抵押要求或電話。由于缺乏內(nèi)部和外部自動化，抵押品管理流程的勞動密集型性質(zhì)是買方受訪企業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)。三分之一的買方受訪公司也擔心巴塞爾協(xié)議III對抵押品和清算服務的成本和可用性可能產(chǎn)生的負面影響。
到目前為止，監(jiān)管實施對公司的運營和技術團隊影響最大，因為將OTC衍生品轉移到CCP并將這些交易報告給貿(mào)易存儲庫的過程和技術系統(tǒng)變化很大。超過一半的公司一直專注于適應重大的流程變化，盡管只有不到一半的公司進行了重大的技術投資，這可能反映了主導該行業(yè)的高水平人工流程。只有不到三分之一的買方公司認為它們尚未受到衍生品法規(guī)的顯著影響，但許多人擔心EMIR會比Dodd-Frank更大程度地影響它們，因為EMIR的范圍更廣。
只有兩家受訪公司表示他們已經(jīng)選擇清除很大比例的非強制性清算工具，而其余的只清算部分工具。清算非強制性工具所引用的利益包括凈額結算和抵消機會，這減少了必須在CCP上發(fā)布的抵押品數(shù)量。一級資產(chǎn)管理公司的受訪者目前正在清理超過70%的非強制性工具，這表明該公司的決定是基于其主要機構客戶將這些工具清除為合規(guī)和風險友好的看法。
轉向CCP會增加公司必須抵押抵押品的頻率，從月度或周度周期轉向更多的日內(nèi)環(huán)境，并增加整體費用，因為公司必須考慮處理費用和違約基金捐款。它還增加了發(fā)布初始保證金的要求，而以前只需要發(fā)布每日按市價計算的抵押品(變動保證金)。清算經(jīng)紀人和CCP需要能夠運行保證金計算并同時為某些大宗交易中涉及的大量客戶提供保證金報表的系統(tǒng)。在CCP處持有抵押品的隔離要求也降低了抵押品的速度，限制了可在其他地方免費使用的抵押品類型。
考慮到抵押品管理的內(nèi)部方法，盡管采用了遺留問題的方法，大多數(shù)受訪者在運營層面都有一定程度的全球集中化。然而，這并不意味著他們擁有一個單一的技術平臺來管理其業(yè)務線的抵押品。一些公司在區(qū)域結構上考慮到時區(qū)差異，甚至那些擁有集中團隊的公司也在本地層面為客戶和業(yè)務部門提供國內(nèi)支持。集中式方法的好處是公司能夠更好地跟蹤整個企業(yè)的抵押品庫存。十年前集中其職能的一級資產(chǎn)管理人員表示，它已經(jīng)能夠查看每種抵押資產(chǎn)的位置，包括運輸中的現(xiàn)金，
場外衍生品市場的改革不僅影響公司內(nèi)部的抵押品管理方法，還引導許多人考慮應該在外部提供的服務。對于許多市場參與者而言，更新其抵押品管理技術環(huán)境和當前運營工作流程所需的投資和工作量太大，太過痛苦甚至無法考慮。因此，市場對某些領域的外包和托管服務有興趣。
受訪者希望看到集中提供的抵押品管理生命周期的幾個不同要素的解決方案，其中最常被引用的是促進抵押資產(chǎn)流動的提議(47%)。利用現(xiàn)有的基礎設施，許多公司都難以及時有效地在孤立池之間移動抵押資產(chǎn)，從而導致成本和運營風險的增加。隨著越來越多的司法管轄區(qū)強制執(zhí)行場外衍生品監(jiān)管，并且公司被迫在各地區(qū)更積極地管理抵押資產(chǎn)，這個問題將更加嚴重。因此，許多市場參與者認為，市場基礎設施應為抵押資產(chǎn)的流動提供平臺，從而降低分散環(huán)境中出現(xiàn)的連接成本。
抵押品管理的中央服務提供商面臨的挑戰(zhàn)是，這種服務不僅需要運營效率，還需要具有成本效益。一位一級資產(chǎn)經(jīng)理的受訪者指出，實現(xiàn)這一目標的關鍵是不知道服務如何接收數(shù)據(jù)，因為公司不希望被迫使用其他供應商中間件或服務。另一方面，廣泛采用消息傳遞平臺，如AcadiaSoft MarginSphere，可以提高自動化程度，減少對中央服務提供商的提取，轉換和加載功能的依賴。為此，41%的受訪者希望集中處理保證金通訊通信，特別是隨著更多場外衍生品轉移到中央清算模式，保證金通知量增加。