絕對的權(quán)力意味著絕對的腐敗，任何領(lǐng)域和地區(qū)都是如此，即便是法紀(jì)森嚴(yán)、程序相對公開透明的香港IPO市場也是如此。

近日，港交所攤上事了!6月10日，有報道指出，曾負(fù)責(zé)新股IPO審批的港交所前高層聯(lián)同保薦人及律師行，涉嫌“不當(dāng)審批”及 “放水”。在大約兩年的時間內(nèi)，協(xié)助了至少30家不完全符合要求的公司通過上市審批，主要集中在建筑股和餐飲股。

誰是港交所IPO最大的腐敗嫌疑人?

為什么“放水”主要集中在這兩個領(lǐng)域?一方面是因為這兩個領(lǐng)域的公司資金往來往往是白條居多，換句話來講，很難驗證財務(wù)數(shù)據(jù)的客觀性和真實性，香港餐飲公司就是鉆了這種空子。其實這種情況在大陸同樣如此，大陸就因為餐飲股領(lǐng)域白條太多，所以現(xiàn)在叫停了餐飲公司的上市，因為無從判斷公司財務(wù)數(shù)據(jù)是真是假。

另外一方面，從市場的反應(yīng)來看，這兩類領(lǐng)域往往就是香港所謂“啤殼股”多產(chǎn)地。

所謂“啤殼股”，說白了這類股上市的目的不純，就是為了炒高股價，高管獲利離場，或者炒低股價自己做空大賺，再或者就是把殼賣掉，賺錢走人。說到底就是專門為割韭菜而來的上市公司。

而在香港IPO的過程中，一些漏洞是顯而易見的。因為香港IPO審核制度并非是單純的“注冊制”，而是 “雙重存檔制”，即由港交所和香港證監(jiān)會共同審批，但事實上港交所起主導(dǎo)作用，證監(jiān)會僅對公司的信息披露進(jìn)行原則性的形式審核，所以香港證監(jiān)會很少干預(yù)一般的IPO審批。

具體到港交所內(nèi)部，分為上市科和上市委員會，上市第一道審批由上市科執(zhí)行，一般情況下，上市科通過的公司，上市委員會很少駁回，也就說一旦企業(yè)滿足最低上市門檻，上市科在決定IPO成敗上有較大的話語權(quán)。

所以，結(jié)合各種公開的消息，涉事前高層很有可能是5月21日離職的上市科高管，港交所IPO聯(lián)席主管楊金隆。

港交所IPO貪腐傳聞牽出港股“造殼”產(chǎn)業(yè)鏈

資料顯示，楊金隆在香港金融圈混了15年，是一位經(jīng)驗豐富的銀行家，在加盟港交所之前，在德意志銀行出任高評級小盤股研究團(tuán)隊的主管。2013年加盟港交所后，可謂一朝大權(quán)在握，集新股變革、政策、監(jiān)管權(quán)力于一身的新股發(fā)行官。

據(jù)公開的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，楊金隆任職期間，恰逢港交所積極推行新政，香港IPO非常火爆。特別是2018年，香港IPO問鼎全球，融資額漲一倍，達(dá)到了2866億港元，218只新股在港上市，創(chuàng)歷史新高，最多的一天是8家公司上市，港交所的鑼都不夠用了。

不過，大家都知道2018年的港股新股上市首日破發(fā)率達(dá)34%，上市后一個月內(nèi)破發(fā)率達(dá)82%，上市后三個月內(nèi)破發(fā)率達(dá)88%。港交所也因此一度被市場人士稱為新股“屠宰場”。

值得注意的是， 2013至2016年共61只新股來自建筑業(yè)，截至2017年底，其中30%已經(jīng)轉(zhuǎn)換控股權(quán)，讓人不得不懷疑這些建筑股上市的真正的目的，它就是為了成為殼公司而IPO。

所以，楊金隆很有可能是港交所IPO最大的腐敗嫌疑人。

港交所的至暗時刻來了?

其實，在港股市場一直存在一批“造殼”“炒殼”的資本玩家，他們推動一家公司獲取上市地位，主要是為上市后操縱股價獲利、“賣殼”鋪路。

而近年來香港證監(jiān)會、港交所一直在努力根除“殼股”毒瘤，但目前看來這一場風(fēng)暴正在掀起。但不得不說港股IPO曝出丑聞，很有可能是港交所的至暗時刻，畢竟港交所身份特殊，除了是香港唯一的證券交易所、負(fù)責(zé)審批企業(yè)上市申請以外，香港交易所還是一個上市公司。

因此，在“IPO放水”傳聞傳出后，香港公平、透明的上市制度與流程，勢必受到質(zhì)疑與挑戰(zhàn)，公信力也同樣如此。重點是此前香港證監(jiān)會一直試圖將港交所的上市政策跟監(jiān)管之權(quán)收歸己有，這一次會不會借機(jī)卷土重來?

當(dāng)然，在一個權(quán)力過大的市場，要想打破絕對的權(quán)力，制衡本身是必須的。