在英國(guó)的中型資產(chǎn)管理公司名單中，大多數(shù)人可以原諒忽視NFU Mutual。全國(guó)農(nóng)民聯(lián)盟互助保險(xiǎn)協(xié)會(huì) - 為該公司提供全名 - 始于1910年。它是七個(gè)中部地區(qū)農(nóng)民的心血結(jié)晶，并提供純粹的保險(xiǎn)。
如今，其資產(chǎn)管理部門的運(yùn)營(yíng)額超過160億英鎊 - 與JO Hambro Capital Management或Skagen Funds等更為熟悉的名稱相同。
目前管理的資產(chǎn)中約有90億英鎊屬于股票，其中55億英鎊屬于固定收益 - 主要是英國(guó)政府和公司債券。其余的是商業(yè)財(cái)產(chǎn)和現(xiàn)金。
大多數(shù)交易都是股票交易，盡管該公司喜歡強(qiáng)調(diào)其對(duì)所有股權(quán)策略中每年10%至20%的低投資組合營(yíng)業(yè)額的承諾。
負(fù)責(zé)基金管理和交易的是首席投資官Paul Glover。在高級(jí)董事在職業(yè)生涯攀升期間多次擔(dān)任轉(zhuǎn)換公司的時(shí)代，格洛弗是一件罕見的事情。
他于1986年畢業(yè)于伯明翰大學(xué)，并加入NFU Mutual擔(dān)任投資分析師。從那以后，他一直在那里，在1992年至2010年期間擔(dān)任國(guó)際股票服務(wù)臺(tái)的負(fù)責(zé)人。在擔(dān)任代理首席投資經(jīng)理18個(gè)月后，他在2011年1月獲得了CIO職位。
在NFU Mutual，基金經(jīng)理負(fù)責(zé)自己的交易。除了那些從事房地產(chǎn)工作的人，還有11個(gè)基金經(jīng)理，包括Glover，7個(gè)股票和3個(gè)固定收益。
雖然交易設(shè)置可能與許多其他具有獨(dú)立，集中，交易柜臺(tái)的投資管理公司不同，但問題和監(jiān)管問題是相同的。
質(zhì)量控制
就交易而言，格洛弗的首要任務(wù)是研究。他說，對(duì)于像NFU Mutual這樣的組織來說，研究的質(zhì)量和價(jià)值是他們?cè)u(píng)估的最重要的事情。
他解釋說：“對(duì)我們來說，最大的爭(zhēng)論是為研究付出代價(jià)，以及我們將如何尋找研究資源。分拆世界有很多變化，我們處于“中間”時(shí)期。
“我們?nèi)栽谂c投資銀行打交道并進(jìn)行研究，并在理論上分配交易委員會(huì)以涵蓋研究，但我們開始轉(zhuǎn)向一些定制的研究。”
格洛弗說，該公司已成立了一個(gè)由他領(lǐng)導(dǎo)的討論小組，其中包括高級(jí)投資經(jīng)理和合規(guī)團(tuán)隊(duì)成員，以評(píng)估業(yè)務(wù)應(yīng)如何最好地適應(yīng)新法規(guī)。
他說：“我們問你重視這項(xiàng)研究嗎?你想以這種方式交易嗎?您將如何為研究付費(fèi)?我們?nèi)绾螌⑵鋫鬟f給客戶?
“目前，我們沒有足夠的錢出去支付它。過去所有的研究都來自經(jīng)紀(jì)傭金。“
然而，格洛弗解釋說，目前有一個(gè)單獨(dú)的海外研究基金，近年來證明這是有用的。
他說：“在新興市場(chǎng)，我們的資金比以往任何時(shí)候都多，而且我們對(duì)研究質(zhì)量感到有些失望。我們決定[單獨(dú)]為此付出代價(jià)。“
當(dāng)被問及NFU Mutual是否會(huì)通過進(jìn)一步擴(kuò)大其內(nèi)部研究團(tuán)隊(duì)來追隨一些大型資產(chǎn)管理公司時(shí)，格洛弗說“這是一種可能性”，但表示尚未做出決定。
他說：“我們?cè)L問公司，因此我們擁有一支經(jīng)驗(yàn)豐富的CFA合格人員團(tuán)隊(duì)。我們與一些基金一起擁有內(nèi)部能力，我們正在考慮是否擴(kuò)大這一范圍。
“我們對(duì)經(jīng)紀(jì)人和投資銀行的研究質(zhì)量并不滿意。這是一場(chǎng)現(xiàn)場(chǎng)討論。“
經(jīng)紀(jì)人的偏好
在受托人對(duì)基本面和交易成本表現(xiàn)出更大興趣的市場(chǎng)中，NFU Mutual最近幾個(gè)月加強(qiáng)了其經(jīng)紀(jì)人選擇權(quán)。
長(zhǎng)期以來，它一直是Bloomberg Tradebook的用戶，但最近又加入了首選經(jīng)紀(jì)商名單，選擇將美林和花旗的平臺(tái)整合到自己的系統(tǒng)中。
Glover解釋說，該決定是在一項(xiàng)長(zhǎng)期項(xiàng)目之后做出的，該項(xiàng)目旨在分析實(shí)現(xiàn)低成本執(zhí)行的最佳方式。
他說：“我們監(jiān)控交易的內(nèi)部效率，即使我們管理了大量資金，我們也希望確保我們能夠在內(nèi)部完成這項(xiàng)工作。”
格洛弗說，他非常信任與他合作的經(jīng)紀(jì)人。他表示，該公司與經(jīng)紀(jì)人的密切關(guān)系意味著他的團(tuán)隊(duì)通常很樂意讓他們的經(jīng)紀(jì)人盡可能地獲得流動(dòng)性。