調(diào)味品行業(yè)“巨無(wú)霸”佛山市海天調(diào)味食品股份有限公司(603288.SH，下稱“海天味業(yè)”)股價(jià)可謂一飛沖天。2019年6月11日，股價(jià)最高點(diǎn)達(dá)到105.5元/股，和3個(gè)月內(nèi)最低點(diǎn)74.96元相比，股價(jià)增幅40.74%。截至6月26日收盤價(jià)103.24元/股，超百股價(jià)已經(jīng)保持近一個(gè)月。目前市值為2788億元，而汽車業(yè)龍頭股上汽集團(tuán)市值目前也只有2800億元。

業(yè)績(jī)?cè)鏊俨患笆兄?/p>

海天自上市以來(lái)業(yè)績(jī)的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于股價(jià)與市值。

2018年，海天味業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入170.3億元，較上年同期增長(zhǎng)16.8%;凈利潤(rùn)為43.6億元，較上年同期增長(zhǎng)23.6%。2019年第一季度，海天味業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.9億元，較上年同期增長(zhǎng)16.95%;凈利潤(rùn)為14.8億元，較上年同期增長(zhǎng)22.81%。相對(duì)于市值增速簡(jiǎn)直是小巫見大巫。

2013年，公司的收入為84.02億元，凈利潤(rùn)16.06億元，市值為538.32億元(上市之初的2014年2月13日)，而2018年底公司市值為1857.85億元。五年時(shí)間，海天味業(yè)收入增長(zhǎng)102.78%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)171.92%，市值增長(zhǎng)245.12%;截至2019年6月26日，海天味業(yè)市值達(dá)到2788億元，增長(zhǎng)417.91%，由此看出，海天味業(yè)市值的增長(zhǎng)遠(yuǎn)高于公司收入和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度。

在資本熱捧的同時(shí)，我們注意到，海天味業(yè)的高管們卻相繼減持。據(jù)梳理海天味業(yè)增減持股變動(dòng)明細(xì)了解到，自2018年8月22日至2019年6月26日，公司董高監(jiān)共計(jì)對(duì)海天味業(yè)進(jìn)行了35次股份減持，共計(jì)減持套現(xiàn)超過1億元。其中，2019年套現(xiàn)8135.8萬(wàn)元。

5月20日，海天味業(yè)發(fā)布公告，公司監(jiān)事陳伯林因“家屬誤操作”，在減持公司股份套現(xiàn)1178.47萬(wàn)元的同時(shí)，誤買入公司股票2000股，構(gòu)成短線操作，公司就此向投資者致歉。這也是近半年內(nèi)，海天味業(yè)高管唯一的一次增持。在此之前，陳伯林已在95.8元/股價(jià)位左右套現(xiàn)1178.5萬(wàn)元。?

值得一提的是，海天味業(yè)股價(jià)在5月30日突破100元之后，公司董高監(jiān)成員張欣、吳振興、陳軍陽(yáng)、葉燕橋4人在百元價(jià)位賣出21萬(wàn)股股票，共計(jì)套現(xiàn)2261.3萬(wàn)元。除此之外，2018年，公司前十名股東中，有4名股東對(duì)海天味業(yè)進(jìn)行了共計(jì)1589萬(wàn)股的減持。

在股價(jià)一路向好的趨勢(shì)下，高管、股東們卻排隊(duì)離場(chǎng)，讓投資者對(duì)海天味業(yè)未來(lái)表現(xiàn)增添了許多疑慮。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：“海天味業(yè)當(dāng)前股價(jià)正處于峰值，公司高管在此時(shí)進(jìn)行減持可能是出于對(duì)于公司的發(fā)展有所擔(dān)憂，否則也不會(huì)在這個(gè)階段進(jìn)行股票拋售。”

市盈率虛高遭質(zhì)疑

據(jù)了解，海天味業(yè)是“中華老字號(hào)”企業(yè)之一。生產(chǎn)的產(chǎn)品涵蓋醬油、蠔油、醬、醋、料酒、調(diào)味汁、雞精、雞粉、腐乳等幾大系列百余品種300多規(guī)格，年產(chǎn)值過百億元。2014年2月11日，海天味業(yè)在上交所主板成功掛牌上市。

伴隨營(yíng)收和市值一路高歌猛進(jìn)，海天味業(yè)的市盈率已高達(dá)60倍，引發(fā)投資人關(guān)注。相比而言，廚邦醬油家的中炬高新(600872)市盈率在50倍左右，涪陵榨菜 (002507)市盈率在30倍左右，“神股”貴州茅臺(tái) (600519)市盈率在35倍左右。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：“雖然海天味業(yè)號(hào)稱調(diào)味品領(lǐng)域的茅臺(tái)，市盈率高達(dá)60倍，但比白酒行業(yè)的主要龍頭市盈率還高，因此，市值存在虛高。從目前來(lái)看海天味業(yè)2788億市值確實(shí)存在泡沫，這也是公司股東高點(diǎn)拋售的原因。建議投資者持股的逢高擇機(jī)減持，未持股的觀望為主。”

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然目前海天業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但與市值相比，海天味業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊亠@得尷尬。未來(lái)兩年海天的業(yè)績(jī)?cè)鏊贂?huì)放緩，主要原因在于海天的快速發(fā)展得益于近年餐飲行業(yè)快速發(fā)展的紅利，當(dāng)前海天業(yè)務(wù)的主要大單品已到達(dá)頂端，很難再有更大的發(fā)展空間。