面對嚴峻的資本規(guī)則，銀行正在尋找新的方式為其短期風險融資，主權債券越來越多地被用作替代品。巴塞爾協(xié)議III規(guī)定的一系列比率和余額以及新的市場風險框架使得涉及衍生品和杠桿的業(yè)務成本更高。

匯豐銀行固定收益結構全球負責人吉多赫伯特表示，“監(jiān)管使得對沖客戶更加昂貴，無論是直接通過價格還是間接通過可用性或流動性效應。”

回購市場被銀行用作隔夜融資的重要來源，受到資本規(guī)則的影響越來越大。對于回購，資產以現(xiàn)金借入，然后背靠背，銀行借入現(xiàn)金和借出資產，將在巴塞爾協(xié)議III下消耗杠桿。

因此，這會增加抵押品的成本，并可能阻礙某些衍生品市場對長期投資者的使用。

但是，一些銀行正在采用其他交易方式。一些賣方交易商通過使用另一種高質量資產(如美國國債)替換了現(xiàn)金支付，以便與其他不消耗杠桿的資產負債表較少的資產交換資產。

法國興業(yè)銀行(Societe Generale)交易部副主管Arie Boleslawski表示，“這意味著國債正在變?yōu)樨泿呕?，用于評估其他資產而非現(xiàn)金的價值。”

銀行也采用總回報掉期(TRS)作為回購的另一種選擇，即資產不在資產負債表上，銀行沒有杠桿。

Boleslawski補充說：“TRS是回購的替代品，需要不同的文件，例如ISDA CSA，而不是全球主要回購協(xié)議，以及不同的會計，但經濟影響是相同的，并且沒有杠桿率。