歐洲投資者通過亞洲買方進(jìn)入亞洲市場(chǎng)的能力將受到“另類投資基金管理人指令”(AIFMD)的影響。這是一項(xiàng)歐盟法規(guī)，引入了一種新制度來規(guī)范另類投資基金管理人，旨在增加投資者保護(hù)，同時(shí)降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。它必須在2013年7月實(shí)施到歐盟成員國(guó)的國(guó)家法律中。

該法規(guī)引入了歐盟護(hù)照系統(tǒng)，用于營(yíng)銷替代投資基金，AIFM可以在歐盟成員國(guó)授權(quán)的背景下向歐盟成員國(guó)的專業(yè)投資者推銷其資金。目前護(hù)照規(guī)則不適用于所有歐洲國(guó)家，但從2015年7月起，護(hù)照系統(tǒng)可能會(huì)擴(kuò)展到整個(gè)歐盟。

香港律師事務(wù)所Deacons的Su Cheen Chuah發(fā)表了一份報(bào)告，解釋了香港管理人員可能會(huì)受到什么影響。

如果他們管理歐盟另類投資基金或市場(chǎng)非歐盟基金(例如在普遍持有的開曼群島結(jié)構(gòu)下設(shè)立的基金)，它將影響香港的管理人員。

如果基金經(jīng)理向歐盟投資者“直接或間接發(fā)行或配售單位或股份”，則該基金經(jīng)理被視為營(yíng)銷其基金。

但是，如果投資者主動(dòng)投入資金，即所謂的“反向招攬”，則不需要遵守。但是，鑒于基金經(jīng)理有明確的證據(jù)證明這些是確切的情況，這種說法在實(shí)踐中可能會(huì)受到限制。

至少在2018年之前，香港另類基金經(jīng)理可以繼續(xù)在該國(guó)的私募制度下在歐盟成員國(guó)進(jìn)行營(yíng)銷，但須遵守某些AIFMD要求。他的義務(wù)包括：年度報(bào)告，投資前和投資者持續(xù)披露，以及向歐盟國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告的義務(wù)。

2018年之后，將(根據(jù)歐洲證券和市場(chǎng)管理局的建議)決定是否應(yīng)廢除私募制度。如果它被廢除，那么亞洲替代買方經(jīng)理在那之后獲得歐盟投資者的唯一途徑就是完全順從。