在美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)通過了關(guān)于場外衍生品交易的最終規(guī)則之后，交換執(zhí)行工具(SEF)已獲準(zhǔn)通過，其中包括將買方必須要求的競標(biāo)數(shù)量減少到三個(gè)。

美國衍生品監(jiān)管機(jī)構(gòu)昨天對管理SEF的核心規(guī)則進(jìn)行了4-1投票，迫使購買者在頭12個(gè)月的掉期交易中至少要有兩個(gè)出價(jià)，然后這個(gè)數(shù)字將增加到三個(gè)。

這項(xiàng)新規(guī)則被標(biāo)記為CFTC的折衷方案，該提議最初提出了至少五個(gè)報(bào)價(jià)。市場參與者以信息泄漏為由拒絕了最初的提議。

批發(fā)市場經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)(WMBA)首席執(zhí)行官亞歷克斯·麥克唐納(Alex McDonald)說，要求報(bào)價(jià)的數(shù)量規(guī)則是基于與特定工具相關(guān)的方法，例如信用違約掉期和利率掉期。

他說：“但是還有很多其他工具很難獲得報(bào)價(jià)，并且需要靈活性。”

SIFMA資產(chǎn)管理部總經(jīng)理兼董事總經(jīng)理蒂莫西·卡梅倫(Timothy Cameron)表示，最低出價(jià)要求將“束手無策”。

他說：“要求投資組合經(jīng)理更廣泛地傳播其交易頭寸，可能會(huì)對他們的交易價(jià)格造成負(fù)面影響，使其價(jià)格更高，并且難以對沖客戶風(fēng)險(xiǎn)。”

該委員會(huì)將其規(guī)則描述為“技術(shù)中立”，并已允許未來的SEF運(yùn)營商將傳統(tǒng)語音經(jīng)紀(jì)活動(dòng)與平臺(tái)上的電子交易相結(jié)合。

已經(jīng)設(shè)置了兩個(gè)周期的逐步過渡，以最小的塊大小-當(dāng)交易量大到足以延遲報(bào)告時(shí)的閾值。對于第一年，最小塊大小將使用50%名義金額計(jì)算得出。一年后，它將上升到67%。

WMBA的麥當(dāng)勞表示，這些規(guī)定為十月份以來出現(xiàn)的進(jìn)一步掉期敞開了大門。

“美國能源掉期幾乎已完全轉(zhuǎn)移到期貨大宗交易制度中，因此大宗交易規(guī)則的任何根本性變化都會(huì)影響流動(dòng)性并可能推動(dòng)監(jiān)管套利。”

SEF的最終規(guī)則將在《聯(lián)邦公報(bào)》上公布后60天生效。市場參與者將有120天的時(shí)間遵守。

昨天的投票是一個(gè)里程碑。該規(guī)則旨在將大量的場外交易活動(dòng)轉(zhuǎn)移給SEF，以符合2010年簽署的《多德-弗蘭克法案》(Dodd-Frank Act)。該法案還要求將掉期報(bào)告給交易庫并進(jìn)行集中清算。

最終的CFTC規(guī)則經(jīng)過了無數(shù)次延誤，最初預(yù)期是去年秋天，然后是2月再次出現(xiàn)-僅是為了進(jìn)一步出現(xiàn)困難。

該委員會(huì)以一些提議激怒了市場參與者，包括打算啟動(dòng)SEF的彭博社。數(shù)據(jù)供應(yīng)商以CFTC為由提起訴訟，理由是規(guī)則要求與掉期期貨相比，掉期期貨的初始保證金支付要低，這可能會(huì)限制SEF的流動(dòng)性。

彭博社昨天表示，它對CFTC就SEF規(guī)則達(dá)成協(xié)議感到“高興”。尋找運(yùn)行SEF的其他公司包括MarketAxess和Tradeweb。

基于云的數(shù)據(jù)和技術(shù)服務(wù)提供商SuperDerivatives的全球銷售主管Zohar Hod說，現(xiàn)在所有人的目光都集中在對SEF充滿希望的20多家公司。

他說：“許多人聲稱他們已經(jīng)準(zhǔn)備好幾個(gè)月了，現(xiàn)在他們可以控制自己的命運(yùn)。”

“自2010年以來，大多數(shù)大型掉期交易商一直在為此做準(zhǔn)備，但中小型買方公司和非金融參與者，例如資產(chǎn)管理公司和公司，現(xiàn)在正面臨著時(shí)間與合規(guī)的競爭。