歐盟理事會(huì)愛(ài)爾蘭主席已提出MiFID II提議，該提議可能會(huì)迫使歐洲最大的交易所為股票和衍生品交易提供多個(gè)清算機(jī)構(gòu)。TRADEnews.com看到的理事會(huì)最新版本的MiFID II草案在3月25日的會(huì)議上分發(fā)給理事會(huì)成員進(jìn)行討論，其中指出，證券和貨幣市場(chǎng)工具的年交易額超過(guò)1000億歐元，交易額超過(guò)5000億歐元交易所交易的衍生品將必須允許清算所獲得其交易數(shù)據(jù)。

低于閾值的市場(chǎng)可以選擇退出開(kāi)放訪問(wèn)條件，但無(wú)法要求互操作的中央對(duì)手方為其市場(chǎng)清算。

該提案旨在為較小的市場(chǎng)提供更多時(shí)間，使其完全競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)確保該地區(qū)最大的市場(chǎng)(可能包括衍生品巨頭歐洲期貨交易所，紐約證券交易所利菲，納斯達(dá)克OMX，洲際交易所和倫敦證券交易所集團(tuán))提供選擇清潔劑。

在衍生工具方面，該提案涵蓋了受MiFID II交易授權(quán)約束的所有工具，其中包括將在掉期改革下遷移至類(lèi)似交易所平臺(tái)的場(chǎng)外交易衍生工具。

根據(jù)接近安理會(huì)討論的消息來(lái)源，愛(ài)爾蘭的提議旨在測(cè)試以德國(guó)為首并據(jù)信包括波蘭，匈牙利和盧森堡在內(nèi)的歐洲成員國(guó)聯(lián)盟的決心，該聯(lián)盟分發(fā)了刪除MiFID II的開(kāi)放獲取條款的計(jì)劃。上市衍生品。

根據(jù)輪值主席國(guó)的提議，波蘭將跌破門(mén)檻，并且不會(huì)被迫公開(kāi)開(kāi)放其市場(chǎng)。

但是市場(chǎng)參與者認(rèn)為，該門(mén)檻提案未能充分解決與衍生產(chǎn)品互操作性相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。例如，與股票不同，衍生產(chǎn)品是由列出它們的交易所創(chuàng)建的，并且要受專(zhuān)有保證金要求的約束，而這可能是另一個(gè)CCP不能輕易采用的。

“根據(jù)愛(ài)爾蘭輪值主席國(guó)的準(zhǔn)入提議，衍生品交易活動(dòng)將集中在第一大交易所集團(tuán)中，而沒(méi)有進(jìn)行任何適當(dāng)?shù)脑u(píng)估，使它們有潛在的風(fēng)險(xiǎn)，”接近安理會(huì)MiFID II討論的消息人士補(bǔ)充說(shuō)。“此外，它不會(huì)給低于門(mén)檻的市場(chǎng)提供發(fā)展業(yè)務(wù)的動(dòng)力。”

黑池蓋

理事會(huì)會(huì)議還辯論了暗池交易的改革，特別是對(duì)使用參考價(jià)格豁免(RPW)的非展示場(chǎng)館的門(mén)檻。

RPW允許黑池放棄交易前報(bào)價(jià)的發(fā)布，只要報(bào)價(jià)來(lái)自可靠的參考市場(chǎng)即可。

理事會(huì)建議使用RPW的任何交易場(chǎng)所只能占任何股權(quán)交易總價(jià)值的8%。一旦突破了按12個(gè)月滾動(dòng)計(jì)算的閾值，交易場(chǎng)所將不得不暫停該股票的交易兩個(gè)月。

“解釋性說(shuō)明中寫(xiě)道：“總統(tǒng)正在尋求解決平衡成員國(guó)立場(chǎng)的當(dāng)務(wù)之急，并認(rèn)為其提議提供了功能性總量上限制度的起源，該制度以明確和廣泛的共同目標(biāo)為基礎(chǔ)。”

歐洲聯(lián)盟理事會(huì)的下次代表會(huì)議將于4月10日舉行。盡管一些業(yè)內(nèi)人士指出，歐盟理事會(huì)可能會(huì)在5月份達(dá)成協(xié)議，從而啟動(dòng)理事會(huì)，歐洲議會(huì)和歐盟委員會(huì)就最終案文進(jìn)行的試點(diǎn)程序，但其他人則不太樂(lè)觀。歐洲議會(huì)于去年10月完成了其MiFID II版本。