經(jīng)紀(jì)人對(duì)意大利金融交易稅(FTT)的反應(yīng)多種多樣，這對(duì)經(jīng)紀(jì)人跨境網(wǎng)絡(luò)征收很高的稅率，這導(dǎo)致了買方的困惑。經(jīng)紀(jì)人對(duì)征費(fèi)采取了多種反應(yīng)，與其他類型的市場(chǎng)相比，經(jīng)紀(jì)人跨境交易網(wǎng)(BCN)中執(zhí)行的交易的費(fèi)率更高。其中包括：將全部稅金轉(zhuǎn)嫁給買方客戶;完全關(guān)閉意大利股票的BCN;吸收征費(fèi)并讓買方在BCN中以適用于受監(jiān)管市場(chǎng)和多邊貿(mào)易設(shè)施的較低利率執(zhí)行;或執(zhí)行場(chǎng)外交易/交易所交易-交易的兩個(gè)參與方在主要交易所執(zhí)行該交易之前，在BCN中約定價(jià)格的過程。

該稅于3月1日生效，對(duì)交易所和MTF的股票和債券交易征收0.12%的稅，而場(chǎng)外交易的稅率為0.22%。在MiFID下，BCN被歸類為OTC交易形式。衍生工具的稅率根據(jù)工具和交易規(guī)模按比例遞減。

AXA Investment Managers交易主管Paul Squires告訴TRADEnews.com，場(chǎng)外交易/交易所交易過程取決于經(jīng)紀(jì)人對(duì)意大利FTT法規(guī)中該語言的解釋。

“一些經(jīng)紀(jì)人提供協(xié)商交易，交易條件在經(jīng)紀(jì)人庫中設(shè)置，但在認(rèn)可的交易所執(zhí)行并報(bào)告。這些交易所用的術(shù)語是“有效的”，這使經(jīng)紀(jì)人可以較低的稅率執(zhí)行。”

一家投資銀行的董事與TRADEnews.com進(jìn)行了匿名交談，確認(rèn)他的公司正在對(duì)意大利股票進(jìn)行場(chǎng)外交易/交易所交易，并表示盡管避免了高額征費(fèi)，該機(jī)制仍使監(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)參與者受益。

他說：“這些交易是在交易所執(zhí)行的，通過集中清算和提高市場(chǎng)透明度降低了交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)仍然允許在黑暗中進(jìn)行價(jià)格形成，”他補(bǔ)充說，意大利的FTT與最近的歐洲立法不符，包括MiFID，該功能可在明暗活動(dòng)中發(fā)揮作用。

但是，其他資產(chǎn)經(jīng)理在稅收方面有不同的經(jīng)驗(yàn)?？偛课挥诘聡腝uoniam Asset Management股票業(yè)務(wù)副總監(jiān)SörenSteinert表示，經(jīng)紀(jì)人的反應(yīng)各不相同，從而給買方服務(wù)臺(tái)帶來了混亂和沮喪。

“一些經(jīng)紀(jì)人向買方提供統(tǒng)一的12個(gè)基點(diǎn)的利率，并支付差額，以便他們可以通過其內(nèi)部資金池傳遞訂單。其他經(jīng)紀(jì)人已經(jīng)關(guān)閉了意大利股票的內(nèi)部資金池，或者只是繼續(xù)通過轉(zhuǎn)嫁來操作它們。買方的全部22個(gè)基點(diǎn)成本。” Steinert說道。“這為買方增加了時(shí)間，成本和官僚主義。例如，合規(guī)團(tuán)隊(duì)必須努力了解細(xì)節(jié)，交易員必須研究對(duì)意大利股票交易的影響。”

根據(jù)Markit BOAT的數(shù)據(jù)，該報(bào)告每天按六個(gè)國家提供來自六個(gè)BCN的總活動(dòng)報(bào)告，意大利BCN的股票交易量暴跌了約85%。

在意大利FTT生效前一天，向Markit BOAT報(bào)告的六個(gè)BCN交易價(jià)格為5550萬歐元，3月11日降至850萬歐元。

盡管該數(shù)據(jù)顯示出最初的影響，但AXA投資管理公司的Squires認(rèn)為，該稅不會(huì)對(duì)大多數(shù)買方公司產(chǎn)生重大影響。

他說：“我們贊賞以這種方式進(jìn)行交易的選擇，但這項(xiàng)稅收不會(huì)對(duì)我們的業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響。” “但是，這將影響那些從交易中獲得少量利潤(rùn)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)套利公司和對(duì)沖基金。”

意大利與法國一起建立了國家FTT，同時(shí)也支持建立泛歐洲FTT的計(jì)劃，盡管法國的稅項(xiàng)僅限于市值在10億歐元以上的巴黎上市公司股票。葡萄牙也是泛歐FTT的支持者，它表示將尋求明年實(shí)施的國家FTT。

共有11個(gè)州支持了歐洲FTT，包括德國，但不包括英國。歐盟委員會(huì)上個(gè)月同意了這項(xiàng)稅收草案，并正在通過“加強(qiáng)合作”機(jī)制通過立法渠道進(jìn)行改進(jìn)，該機(jī)制允許至少九個(gè)國家的集團(tuán)在歐盟委員會(huì)贊成的情況下通過法律。

市場(chǎng)參與者警告說，目前的征稅目標(biāo)太寬泛，并且會(huì)在支持歐元區(qū)國家之外對(duì)市場(chǎng)參與者征稅。