美國證券交易所和市場參與者將在今天由美國證券交易委員會(SEC)主辦的圓桌會議上針對流動性較低的股票提出新的報價規(guī)模制度。

圓桌會議分為三部分，是美國證券交易委員會(SEC)任務(wù)授權(quán)的一部分，根據(jù)去年4月國會通過的《快速啟動我們的業(yè)務(wù)啟動(JOBS)法案》。根據(jù)該法令第106條，美國證券交易委員會必須評估美國的報價制度，即可以報價的股票的最低增量，目前所有股票的最低增量為0.01美元。

第一個小組將研究刻度線大小對中小型公司的影響以及如果調(diào)整當(dāng)前制度會帶來的潛在經(jīng)濟(jì)后果。第二個小組將在總體上研究證券市場的變動量，而第三個小組將研究可能的實施，影響和潛在變化的監(jiān)測。

美國交易所在很大程度上支持實施一項試點(diǎn)計劃，該計劃根據(jù)流動性特征和市值為每只股票設(shè)定報價單位。

納斯達(dá)克OMX美國和英國交易服務(wù)負(fù)責(zé)人埃里克·諾爾(Eric Noll)表示：“我們支持開展一個刻度線規(guī)模試驗，該試驗將為行業(yè)提供一些可衡量的結(jié)果，可用來確定對流動性的影響。”規(guī)模機(jī)制旨在讓市場確定股票的適當(dāng)買賣差價。“隨著流動性越來越集中在資本曲線的頂部，中小盤股的流動性越來越缺乏，需要加以研究。”

對于通常具有比藍(lán)籌股更大的價差的流動性較小的股票，以美分報價的能力可能意味著做市商提供流動性的價格將被削減。這就給做市商留下了未履行的訂單，然后以更大的價差和更少量的價格重新定價，以反映未履行訂單的額外風(fēng)險。

如果價格變動幅度增大(例如，最小為0.05美元或0.10美元)，其他貿(mào)易公司將無法在做市商已經(jīng)提供的報價范圍內(nèi)對報價進(jìn)行定價。因此，提供市場流通量的提供者將得到回報，并且在單個價格點(diǎn)附近將聚集大量的流動性。

OTC Markets Group首席執(zhí)行官克倫威爾·庫爾森(Cromwell Coulson)認(rèn)為，該平臺可與小型公司，美國存托憑證和非美國上市股票的訂單流相匹配，其變動幅度應(yīng)伴隨最小尺寸要求。目前，流動性提供者必須提供至少100股價格超過1美元的股票。

場外交易市場集團(tuán)Cromwell Coulson“如果沒有包含更大的最低報價要求的方法，做市商幾乎沒有動力提供有意義的規(guī)模的流動性，”庫爾森說。“投資者需要有能力以適當(dāng)?shù)馁I入價或賣價進(jìn)行交易，否則他們可能會感到市場在與他們作對。”

今天的圓桌會議可能會尋找組織to子規(guī)模試點(diǎn)的最佳方法，這可能由SEC與市場參與者和證券交易所共同決定。它可能涉及選擇具有不同流動性特征的一系列股票，并相應(yīng)地應(yīng)用報價規(guī)模。

“除了投資者和公司本身對中小企業(yè)流動性的不滿，我們還看到中小企業(yè)中流動性提供者的數(shù)量正在減少。” “我們現(xiàn)在有一個很好的機(jī)會進(jìn)行試驗，然后根據(jù)通過試點(diǎn)階段收集的數(shù)據(jù)，選擇上市的中小型企業(yè)選擇采用新的tick價制度。”

諾爾認(rèn)為，最終的解決方案可能包括讓上市市場確定股票的適當(dāng)波動幅度。但他也指出，有必要確保在整個市場上對這種方法進(jìn)行適當(dāng)?shù)男?zhǔn)。

他說：“如果在不同交易所上市的具有類似流動性特征的股票的跳動幅度不同，我們可以引入'上市套利'，”他說。“首先，這可能需要建立一套標(biāo)準(zhǔn)，以此來確定刻度線的大小。