本月在TRADEnews.com上進(jìn)行的民意調(diào)查的一半以上受訪者認(rèn)為，交易量不足是整個(gè)2012年對(duì)買方執(zhí)行的主要影響。12月的民意調(diào)查詢問(wèn)了對(duì)買方交易和執(zhí)行方式的主要影響是在2012年，有54.4%的受訪者選擇了由全球經(jīng)濟(jì)斗爭(zhēng)造成的較低交易量。

其次，有22%的選票是賣方合并，其次是內(nèi)部預(yù)算減少(16.2%)和高頻交易(HFT)限制(7.3%)。

從買方的角度來(lái)看，天達(dá)資產(chǎn)管理公司交易主管馬克·丹尼(Mark Denny)認(rèn)為，這一結(jié)果恰當(dāng)?shù)胤从沉私灰琢康兔栽谫I方?jīng)Q策中占主導(dǎo)地位的一年。

丹尼說(shuō)：“交易活動(dòng)肯定比去年同期下降，但是我認(rèn)為我們現(xiàn)在已經(jīng)看到了最糟糕的情況，今年的水平將保持下去，我預(yù)計(jì)交易量不會(huì)進(jìn)一步下降或增加。”

交易量的干旱使交易者更難為其交易尋找匹配，并迫使買方公司重新考慮如何獲取高質(zhì)量的流動(dòng)性。

“液體采購(gòu)變得更具挑戰(zhàn)性，并將對(duì)未來(lái)的交易策略產(chǎn)生影響。今年，當(dāng)我們向交易對(duì)手分配交易量時(shí)，也會(huì)考慮使用更多的算法和現(xiàn)金交易臺(tái)，”他補(bǔ)充說(shuō)，他認(rèn)為買方交易臺(tái)將增加使用傭金分享協(xié)議進(jìn)行交易交易對(duì)手較少。

遞減選項(xiàng)

Martin Currie Investment Management的高級(jí)股票交易商Peter Baillie表示，賣方合并對(duì)執(zhí)行的影響(僅五分之一以上的調(diào)查受訪者投票贊成)僅影響買方的特定部分。

“如果買方服務(wù)臺(tái)注意到通過(guò)合并來(lái)改變他們的執(zhí)行方式，那么可能是因?yàn)槟切┲涝谀睦镆约叭绾谓灰赘?，流?dòng)性更弱和更神秘的名稱的團(tuán)隊(duì)受到了破壞，” Baillie說(shuō)。“受影響最大的可能是一手交易小盤股或一手交易大量大型公司的投資者。”

經(jīng)紀(jì)人還確定了提供規(guī)模交易的能力，這是可能尋求通過(guò)較少的賣方合作伙伴合并資金流的機(jī)構(gòu)投資者的主要區(qū)別。

代理經(jīng)紀(jì)人ITG的電子銷售主管Duncan Higgins表示：“低數(shù)量的環(huán)境改變了市場(chǎng)參與者為研究和執(zhí)行支付的方式，而買方將越來(lái)越多地尋找提供最有價(jià)值服務(wù)的合作伙伴。”

新年新規(guī)定

希金斯認(rèn)為，監(jiān)管變化是今年市場(chǎng)參與者關(guān)注的主要問(wèn)題，并且今年將對(duì)交易慣例產(chǎn)生更大的影響。

隨著歐洲市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施法規(guī)(EMIR)的各項(xiàng)要素計(jì)劃于今年生效，并且MiFID II的最終文本有望在今年年底生效，人們?cè)絹?lái)越擔(dān)心這些變化對(duì)市場(chǎng)的意義。

EMIR將要求通過(guò)中央交易對(duì)手清算所有場(chǎng)外交易衍生品，這將要求買方為交易持有大量抵押品，而MiFID II可能會(huì)通過(guò)可能的限制來(lái)限制買方的交易場(chǎng)所選擇強(qiáng)加在經(jīng)紀(jì)人的內(nèi)部黑池上。

希金斯還歸因于7.35%的受訪者，他們認(rèn)為增加HFT限制與更好地了解市場(chǎng)參與者的交易習(xí)慣有關(guān)。

他說(shuō)：“人們對(duì)高頻交易者在市場(chǎng)上的存在的擔(dān)憂減少了，他們被視為人們可以在需要完成交易時(shí)轉(zhuǎn)向的流動(dòng)性來(lái)源。”

HFT已在法國(guó)受到交易稅的限制，并在2012年在德國(guó)頒布了一項(xiàng)新法律，并且還將在MiFID II中通過(guò)交易所設(shè)定的交易對(duì)交易比率和制造商定價(jià)模型的禁止來(lái)解決。