交易所集團(tuán)紐約泛歐交易所集團(tuán)(NYSE Euronext)表示，其新的美國(guó)零售流動(dòng)性計(jì)劃可能會(huì)在本周五由美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)簽署，旨在吸引更多的交易回公眾市場(chǎng)并改善價(jià)格發(fā)現(xiàn)。
該公司計(jì)劃推出一個(gè)非展示交易環(huán)境，以鼓勵(lì)零售經(jīng)紀(jì)人直接與交易所建立聯(lián)系。零售經(jīng)紀(jì)人將訂單發(fā)送給紐約泛歐交易所(NYSE Euronext)并與指定的做市商進(jìn)行交易將獲得返點(diǎn)，后者將因提供流動(dòng)性而獲得交易費(fèi)折扣。
“該計(jì)劃的目的是創(chuàng)造激勵(lì)措施，以增加在公共市場(chǎng)上的交易量，”紐約泛歐交易所交易所紐約證券交易所美國(guó)上市和現(xiàn)金執(zhí)行聯(lián)席主管喬·梅卡內(nèi)(Joe Mecane)告訴TRADEnews.com，他指出，美國(guó)整體約占30%交易是場(chǎng)外交易。“這是一種將零售空間中已經(jīng)發(fā)生的事情帶入交易環(huán)境的方式，并使我們能夠利用將多個(gè)交易對(duì)手聚集在一起的能力為零售交易者創(chuàng)造更有效的體驗(yàn)。”
目前，美國(guó)零售經(jīng)紀(jì)人與做市商有直接關(guān)系，例如花旗，瑞銀，Knight Capital和Citadel，它們通常會(huì)向經(jīng)紀(jì)人付款以接收訂單流。然后，做市商將尋求內(nèi)部化訂單流，使他們節(jié)省交易所交易費(fèi)，并且只有在萬不得已時(shí)才在公開市場(chǎng)上進(jìn)行交易。
“我們所擔(dān)心的是，交易所目前會(huì)獲得許多其他市場(chǎng)參與者已經(jīng)看到的流動(dòng)性的殘?jiān)?，從而增加了其毒性?rdquo; Mecane說。“這更多的是試圖幫助促進(jìn)某種形式的流通在公共市場(chǎng)上的展示和參與，而不是試圖固定零售市場(chǎng)。”
但是，在就紐約證券交易所的提議發(fā)送給SEC的評(píng)論信中，該計(jì)劃的許多功能受到了質(zhì)疑。其中之一是紐約證券交易所的計(jì)劃，以亞美分增量報(bào)價(jià)，這可能導(dǎo)致美國(guó)交易所的報(bào)價(jià)價(jià)格發(fā)生廣泛變化。
“如果委員會(huì)愿意(允許減小刻度線的大小)，那么所有市場(chǎng)(無論是黑暗還是黑暗)都將立即尋求類似的緩解，以保持競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的公平競(jìng)爭(zhēng)，”奈特資本的總顧問寫道。做市商SEC的評(píng)論信中的Len Amoruso。“市場(chǎng)參與者需要考慮對(duì)許多因素的影響，包括交易技術(shù)和容量運(yùn)營(yíng)成本，執(zhí)行質(zhì)量，流動(dòng)性和博弈。”
根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，超過1美元的股票交易所進(jìn)行的交易的最小波動(dòng)量必須為0.01美元。但是，這不適用于場(chǎng)外交易，Mecane認(rèn)為，場(chǎng)外交易增加了遠(yuǎn)離公共市場(chǎng)進(jìn)行的交易量。
他說：“傳統(tǒng)上，場(chǎng)外交易的訂單流是按低于一分錢的價(jià)格進(jìn)行的，低于顯示的報(bào)價(jià)。”
同時(shí)，在兩個(gè)美國(guó)證券交易所經(jīng)營(yíng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手交易所運(yùn)營(yíng)商BATS Global Markets提出了一個(gè)兩層市場(chǎng)的擔(dān)憂，這可能是由于紐約證券交易所計(jì)劃散布對(duì)僅保留其專有數(shù)據(jù)源的零售訂單的興趣指示(IOI)的計(jì)劃所致。
BATS說，這引起了與圍繞2009年“緊急訂單”的辯論類似的問題。
但是梅卡內(nèi)指出，這個(gè)問題已經(jīng)“扭曲”了，并指出紐約證券交易所的專有數(shù)據(jù)饋送通常被使用并且訪問便宜。
“我們打算在合并報(bào)價(jià)流中提供IOI。首先，不這樣做只是上市時(shí)間。”他補(bǔ)充道。
如果監(jiān)管部門批準(zhǔn)成功，紐約泛歐交易所集團(tuán)計(jì)劃在2012年第一季度推出。
梅卡內(nèi)說，如果獲得批準(zhǔn)，如果其他交易所仿效，他不會(huì)感到驚訝，但他補(bǔ)充說，“鑒于機(jī)會(huì)有限，許多其他競(jìng)爭(zhēng)項(xiàng)目可能沒有空間”。