倫敦證券交易所(LSE)計劃開放OTC衍生品交易庫的計劃表明，在新的掉期清算要求之前，基礎設施提供商之間的競爭加劇，但賠償糾紛也引發(fā)了人們對股票風格數(shù)據(jù)碎片的擔憂。

新的資料庫將成為該行業(yè)為履行《美國多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案》，擬議的歐洲市場基礎設施法規(guī)(Emir)以及其他共同監(jiān)督G20領導人《建議將盡可能多的場外衍生品交易活動轉移到集中清算的，類似交易所的平臺上。

貿(mào)易資料庫是一個巨大的數(shù)據(jù)庫，可保存有關場外衍生品交易的基礎數(shù)據(jù)，從而使監(jiān)管機構能夠觀察市場狀況并確定風險集中度。但是，建立一個重疊的存儲庫網(wǎng)絡可能會破壞集中式清算旨在提供的系統(tǒng)性風險。

存托信托與清算業(yè)務總顧問拉里·湯普森說：“本地存儲庫的激增將不可避免地導致數(shù)據(jù)碎片化，這將使監(jiān)管機構極難迅速獲得任何特定資產(chǎn)類別的全貌來評估風險集中度。” Corporation(DTCC)，一家非商業(yè)合作社，是美國主要的貿(mào)易后基礎設施組織。

引起擔憂的一個特殊原因是多德-弗蘭克(Dodd-Frank)的要求，即位于美國的存儲庫必須在與外國監(jiān)管機構共享市場數(shù)據(jù)之前獲得外國監(jiān)管機構的賠償。湯普森說：“海外監(jiān)管機構告訴我，他們不太可能達成這些協(xié)議。”他說，非美國的監(jiān)管機構對多德-弗蘭克的域外影響制止。

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上周，倫敦證交所(LSE)托管的匹配，對賬和數(shù)據(jù)集成服務UnaVista透露，它正在與英國監(jiān)管機構金融服務管理局(FSA)進行談判，以建立OTC衍生品交易庫。為了準備發(fā)行，該交易所集團于今年初購買了FSA的交易報告服務，目前正在將用戶遷移到UnaVista。

UnaVista業(yè)務開發(fā)主管Mark Husler表示：“目前中央交易對手和存儲庫的連通性存在一些監(jiān)管不確定性，以及對增加監(jiān)管報告的要求。” “此外，交易方式也在改變。無論是資產(chǎn)類別還是地理位置，交易量都在增加，資產(chǎn)也在多樣化。所有這一切都需要一個靈活，可擴展且可處理多種資產(chǎn)類別的全球系統(tǒng)。”

國際清算銀行(BOIS)估計，2011年6月，全球利率衍生品市場的名義發(fā)行量估計為553.8萬億美元。DTCC在12月7日宣布了計劃在倫敦建立一個針對該市場的交易庫，其中包含來自15家全球最大交易商的數(shù)據(jù)。

湯普森說：“在沒有賠償協(xié)議的情況下，位于美國的資料庫可能會被法律禁止向全球監(jiān)管機構提供數(shù)據(jù)-極有可能促使這些監(jiān)管機構創(chuàng)建自己的本地資料庫，以避免賠償。”

DTCC子公司Deriv / SERV是提供場外衍生工具自動化解決方案的DTCC子公司，已經(jīng)在全球范圍內(nèi)運營信用違約掉期和場外交易股票衍生品的交易庫，并開始涉足外匯和商品場外交易衍生品市場。盡管利率資料庫最初將主要集中在最大的場外交易利率交易商的自愿監(jiān)管報告承諾上，但隨著更多全球法規(guī)的出臺，DTCC將在2012年擴展其系統(tǒng)以支持Dodd-Frank貿(mào)易報告要求和其他買方貿(mào)易報告要求。 。

碎片化的“主要來源”

金融信息服務公司Markit和DTCC共同擁有的全球OTC衍生品交易處理的單一網(wǎng)關MarkitSERV的首席執(zhí)行官Jeff Gooch同意，太多的交易庫可能是碎片化的“主要來源”。“交易報告必須高效，并且由于不同的司法管轄區(qū)需要自己的交易資料庫，因此某些交易可以報告兩次。這將使得更加難以確定實際執(zhí)行了多少交易以及您的敞口是多少。”

盡管美國能夠以一張空白紙開始并為從頭開始進行掉期交易創(chuàng)建交易報告，但歐洲的情況更加復雜?！督鹑诠ぞ呤袌鲋噶睢?MiFID)在2007年規(guī)定了交易報告義務，古奇表示，關于如何在EMIR下協(xié)調額外的報告義務仍存在疑問。

Gooch表示：“競爭對市場有利，但理想的情況是最終要擁有盡可能少的貿(mào)易倉庫。”他指出，盡管交易后報告可能面臨更高的復雜性，但實時報告可能是“更大的問題”，即有可能由于夸大流動性而導致重復。

“在歐洲，四年之后，我們?nèi)匀粚ΜF(xiàn)金股票沒有統(tǒng)一的看法，我們似乎對衍生品采取的道路是相同的。如果我們在股票上失敗，我們肯定會在衍生產(chǎn)品上失敗。”