美國研究咨詢公司W(wǎng)oodbine Associates的一份新報(bào)告稱，對“大交易者”規(guī)則的擔(dān)憂可能被夸大了，該報(bào)告將其描述為“善意且適當(dāng)?shù)?rdquo;，并指出了其潛在的幫助“增強(qiáng)對交易者的信心”和誠信的能力。市場。
大型交易者規(guī)則由美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)美國證券交易委員會(SEC)于7月批準(zhǔn)，旨在使監(jiān)管機(jī)構(gòu)更好地監(jiān)督交易量最大的市場參與者。根據(jù)該規(guī)則，大型交易商的定義是在任何日歷日內(nèi)在交易所上市證券交易中等于或超過200萬股或2000萬美元或在任何日歷月中等于或超過2000萬股或2億美元的個(gè)人或公司。
達(dá)到閾值的實(shí)體將被分配一個(gè)唯一的ID號，以提供給其經(jīng)紀(jì)人-經(jīng)銷商，將需要該ID號來維護(hù)每個(gè)大型??交易者的交易記錄，并根據(jù)要求將這些信息報(bào)告給SEC。不使用第三方經(jīng)紀(jì)人進(jìn)入市場的公司將被要求保留自己的記錄。
大型交易者規(guī)則因批評交易者過多要求披露可能損害獲利能力的專有信息而受到批評。市場參與者還擔(dān)心，新制度將導(dǎo)致以行為為代價(jià)而將注意力集中在數(shù)據(jù)上，并質(zhì)疑SEC處理相關(guān)數(shù)據(jù)量的能力。
然而，《 Woodbine》指出，這種危險(xiǎn)“遠(yuǎn)未達(dá)到”一些市場參與者所預(yù)測的可怕后果。相反，它表明由大交易者規(guī)則產(chǎn)生的更全面的數(shù)據(jù)集將顯著增強(qiáng)SEC抑制交易濫用和解釋市場異常情況的能力。
“這是為了市場的利益，”伍德拜恩(Woodbine)股票主管邁克爾·庫茲羅克(Michael Kurzrok)告訴TRADEnews.com。“任何形式的監(jiān)管干預(yù)都將面臨來自某個(gè)地方的異議-人們既不喜歡披露信息，也不喜歡額外的工作。但是現(xiàn)實(shí)是，這比以前要少得多。”
Kurzrok指出，由于該規(guī)則借鑒了兩個(gè)現(xiàn)有規(guī)則，因此它并不是嚴(yán)格的市場強(qiáng)制性規(guī)定：首先，該規(guī)則要求經(jīng)紀(jì)人以電子方式向SEC提交有關(guān)所有權(quán)和客戶交易的信息。第二，現(xiàn)有的大型交易者報(bào)告系統(tǒng)，該系統(tǒng)使SEC可以收集有關(guān)大型交易者交易活動的信息，以幫助執(zhí)行聯(lián)邦證券法。新規(guī)則與先前法規(guī)之間的主要區(qū)別在于交易時(shí)間的報(bào)告，具有指定標(biāo)識標(biāo)簽的大型交易者活動的注冊和報(bào)告。
美國證券交易委員會(SEC)估計(jì)，開發(fā)大型實(shí)時(shí)交易者報(bào)告系統(tǒng)的成本將在20億美元之間，但伍德拜恩(Woodbine)建議，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，T + 1方式將更便宜且更可接受。
該公司表示，SEC對2010年5月“閃電崩盤”的反應(yīng)暴露了加強(qiáng)監(jiān)督的必要性，該過程花了八個(gè)月的時(shí)間，被市場參與者普遍認(rèn)為不能令人滿意。
“大型交易者規(guī)則在很大程度上是有道理的，因?yàn)槌鲇诒O(jiān)管目的而給予美國證券交易委員會的市場更大的透明度應(yīng)該在很大程度上結(jié)束關(guān)于大量交易者對市場影響的投機(jī)活動，”報(bào)告。
SEC目前正在審查其他幾種選擇，旨在提高美國證券市場基礎(chǔ)設(shè)施的穩(wěn)定性。SEC主席Mary Schapiro 在2011年3月建議，必須強(qiáng)制遵守自動化審查政策(ARPs)。ARP是在1987年“黑色星期一”之后推出的，當(dāng)時(shí)投資者不堪華爾街現(xiàn)有的自動化系統(tǒng)。
ARP提出了市場參與者將獲得并測試運(yùn)行其運(yùn)營所必需的系統(tǒng)的期望，并且將每年對其進(jìn)行審查。他們還告訴美國證券交易委員會，如有任何問題或變更，均應(yīng)發(fā)出警告。由于這些是政策聲明，而非規(guī)則，因此合規(guī)性不是約束性要求，但現(xiàn)在可能會發(fā)生變化。
Schapiro的評論是在2月18日聯(lián)合商品和期貨交易委員會(CFTC)– SEC新興監(jiān)管問題咨詢委員會發(fā)布的“關(guān)于對2010年5月6日市場事件的監(jiān)管回應(yīng)的建議”之前，該建議建議監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)考慮對14項(xiàng)變化進(jìn)行監(jiān)管。加強(qiáng)市場基礎(chǔ)設(shè)施，包括引入由美國證券交易委員會(SEC)首次提出的“以交易為準(zhǔn)”規(guī)則，將要求黑池運(yùn)營商提供顯著的價(jià)格改善或?qū)⒂唵温酚傻秸彰鲌鏊?/p>
此外，大型交易者系統(tǒng)可能會在今年第三季度之前得到合并的審計(jì)跟蹤的補(bǔ)充，這將要求交易所及其成員將報(bào)價(jià)和訂單信息發(fā)送到新創(chuàng)建的中央存儲庫，并盡可能接近實(shí)時(shí)，適用于所有國家市場系統(tǒng)股票和列出的期權(quán)。