交易所交易基金(ETF)在投資者中越來(lái)越受歡迎，全球ETF投資在第二季度表現(xiàn)優(yōu)于對(duì)沖基金投資。然而，積極的投資模式尚未在抵押品管理背景下轉(zhuǎn)化為更廣泛的接受。上個(gè)月，Markit推出ETF抵押品清單，以彌合ETF和證券借貸抵押品之間的差距。Markit的證券金融董事總經(jīng)理Pierre Khemdoudi和ETF產(chǎn)品專家Anthony Kruger討論了抵押品清單的推出和ETF的增長(zhǎng)。

你能解釋一下這些ETF抵押品清單是什么嗎?

AK：我們發(fā)表了兩份名單; 一個(gè)是抵押物理固定收益，另一個(gè)是抵押物權(quán)。這些本質(zhì)上意味著相當(dāng)高水平和保守，但我們認(rèn)為我們并沒(méi)有在目前接受的范圍內(nèi)過(guò)多地推動(dòng)針頭。我們只是提高了流程的效率，因此您在每個(gè)列表中找到的ETF類型往往被某些貸方接受為抵押品。

PK：在人們優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表并試圖在抵押品管理方面利用每一項(xiàng)資產(chǎn)的時(shí)代，ETF似乎是沒(méi)有被廣泛使用的資產(chǎn)類別。這主要是由于缺乏評(píng)估和分類ETF的風(fēng)險(xiǎn)/手動(dòng)過(guò)程。該計(jì)劃旨在規(guī)范ETF的管理，并幫助市場(chǎng)參與者將ETF整合到其抵押品管理流程中。

PK：當(dāng)您查看部署抵押品的指標(biāo)時(shí)，您會(huì)看到資產(chǎn)類別; 它的范圍和地理。當(dāng)歸結(jié)為股票時(shí)，你指的是FTSE 100，并且每個(gè)人都知道FTSE 100中的內(nèi)容，這樣就可以為您提供一個(gè)很好的整合股票。但目前接受ETF作為抵押品的過(guò)程實(shí)際上是一個(gè)逐行的過(guò)程。因此分類更復(fù)雜。但是，根據(jù)我們的倡議，您不是逐行查看，而是使用基于規(guī)則的方法來(lái)集成ETF。因此，使用此方法，您可以集成多個(gè)資產(chǎn)，從而提高ETF的管理效率。

哪些市場(chǎng)參與者要求增加使用ETF作為抵押品?

AK：需求來(lái)自受益所有者和資產(chǎn)管理者。它也來(lái)自經(jīng)紀(jì)人 - 經(jīng)銷商社區(qū)。在歐洲，目前市場(chǎng)制造商無(wú)法在回購(gòu)市場(chǎng)中有效利用ETF。然后，他們可以在他們的買賣價(jià)差中轉(zhuǎn)嫁額外成本。這可能會(huì)使投資者望而卻步，因?yàn)樗麄冞M(jìn)入產(chǎn)品的總擁有成本高于其他產(chǎn)品。因此，經(jīng)紀(jì)商必須將ETF作為抵押品發(fā)行。

PK：同樣隨著ETF繼續(xù)快速增長(zhǎng)，更有利的業(yè)主將最終持有這些，并希望借給他們以增加收入。這可能導(dǎo)致ETF成為“完全成熟”的金融工具，您可以在這些工具中做多或做空或用于對(duì)沖策略等。

哪些類型的公司必須支持ETF才能被廣泛接受?

AK：這是一項(xiàng)全行業(yè)的倡議。它將由代理商貸方主導(dǎo)，他們將為客戶提供便利。所以我認(rèn)為它將歸結(jié)為他們推廣它，但同樣重要的是我們正在融入三方代理商，以真正幫助ETF的運(yùn)營(yíng)效率向前發(fā)展。