根據(jù)歐洲證券和市場(chǎng)管理局(ESMA)的一份報(bào)告，盡管2013年下半年貿(mào)易和投資條件強(qiáng)勁復(fù)蘇，但歐洲證券市場(chǎng)依然面臨高風(fēng)險(xiǎn)。

雖然整體市場(chǎng)狀況有所改善且交易量增加，這可能會(huì)降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但證券市場(chǎng)仍然面臨著影響歐盟的新興市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的不確定性的重大風(fēng)險(xiǎn)。

2013年下半年歐洲的主要發(fā)展包括波動(dòng)性下降和證券市場(chǎng)狀況改善。同樣，在去年初遭遇下跌之后，股票型基金流量也在增加。

2013年最后六個(gè)月的股票價(jià)格上漲了約22%，高于五年平均水平。歐洲的股票市場(chǎng)表現(xiàn)也好于美國(guó)和日本，分別為15%和13%。波動(dòng)率從上半年的平均19.2%下降到下半年的17.9%。

不幸的是，雖然歐洲宏觀經(jīng)濟(jì)狀況有所改善，但新興市場(chǎng)的波動(dòng)性正在迅速影響歐洲的貿(mào)易活動(dòng)和情緒。同樣，歐盟成員國(guó)的表現(xiàn)參差不齊，許多國(guó)家仍然面臨高失業(yè)率，政府債務(wù)和家庭債務(wù)。

然而，固定收益基金在此期間凈流出，主要是由于中央銀行開始撤回量化寬松措施，從這些工具轉(zhuǎn)向股票的宏觀轉(zhuǎn)移。

歐洲監(jiān)管機(jī)構(gòu)指出，自金融危機(jī)以來的低利率鼓勵(lì)投資者青睞固定收益資產(chǎn)，并表示預(yù)計(jì)將于今年開始的低利率結(jié)束可能會(huì)導(dǎo)致問題重估，流動(dòng)性和交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橥顿Y者重新平衡他們的投資組合。

ESMA還研究了影響歐洲市場(chǎng)的其他一些因素，包括高頻交易(HFT)的影響。它發(fā)現(xiàn)，整體HFT對(duì)交易量，碎片，價(jià)格和價(jià)格尺寸產(chǎn)生了積極影響，但也可能對(duì)波動(dòng)性產(chǎn)生負(fù)面影響。ESMA對(duì)100只歐洲頂級(jí)股票進(jìn)行了抽樣調(diào)查，發(fā)現(xiàn)HFT公司占交易價(jià)值的約22%和訂單的60%。