日本金融服務(wù)局(JFSA)提出的新的賣空建議將通過鼓勵更多的做市活動來提高流動性，但可能對必須修改算法和風險管理系統(tǒng)的經(jīng)紀商構(gòu)成挑戰(zhàn)。

上周，JFSA為其最新的空頭提議啟動了一個評論期，該提議試圖將上升規(guī)則(僅當證券的價格至少比先前的交易價格高一點跳動時才允許賣空)轉(zhuǎn)移到斷路器基于模型。根據(jù)提議，提價規(guī)則只有在股票價格比前一日的收盤價下跌10%時才會生效。一旦超過該閾值，將禁止在該交易日的剩余時間和下一個交易日賣空受影響的股票。

SBI Japannext(專有交易系統(tǒng)占日本股票約4%的市場份額)聯(lián)合首席執(zhí)行官Chuck Chon表示，放寬交易規(guī)則是朝著正確方向邁出的重要一步，這將促進所有人之間更活躍的交易日本的交易場所。

Chon告訴THETRADEnews.com：“我們對JFSA放松提價規(guī)則的計劃表示贊賞。” “對于使用空頭賣空來管理風險的做市商來說，這特別好，因此會發(fā)現(xiàn)管理提供流動性相關(guān)的風險變得更加容易。”

賣空規(guī)則的潛在放松也將允許買方在日本部署更廣泛的策略。

“放松提價規(guī)則將消除日本市場的主要摩擦之一?？蛻魧⒛軌虬l(fā)起他們可能不愿通過該規(guī)則所妨礙的現(xiàn)有策略來追求并增加交易的新策略，”瑞士信貸高級執(zhí)行服務(wù)主管羅斯·惠特克說。“這也將使日本更加接近西方和其他亞洲市場。這種標準化將使客戶和經(jīng)紀人能夠輕松地將其交易方法和技術(shù)移植到日本。”

但是，該提案引起的一個問題是，有必要排除在下一個交易日突破10%的股票的賣空行為。

“我們堅信，新的上升規(guī)則如果延續(xù)到下一個交易日，即使與主要交易所的斷路器股票名稱保持同步，也會給大多數(shù)經(jīng)紀人帶來困難，這些經(jīng)紀人必須修改其算法引擎，風險管理系統(tǒng)等。 ”，Chon補充道。“我們贊成僅在盤中實施，并在下一個交易日重新設(shè)置。”

惠特克說，瑞士信貸已經(jīng)有一種機制來處理受價格上漲規(guī)則影響的股票，但是他說，這項技術(shù)必須加以改進，以確保能夠識別何時將受到10%的規(guī)則約束。

Chon補充說，鑒于SBI Japannext是唯一提供盤后股票交易的市場，因此SBI Japannext也正在與JFSA討論如何將賣空規(guī)則應(yīng)用于其夜間市場。

除了修改后的提價規(guī)則外，JFSA還提議永久禁止裸照賣空，即在沒有借貸安排的情況下將證券賣空，并規(guī)定了何時報告和公開宣布賣空頭寸的新等級。

JFSA將在4月8日之前收到對擬議規(guī)則的評論，以期在2013年11月之前實施新法規(guī)。