許多人認(rèn)為，隨著瑪麗·沙皮羅(Mary Schapiro)卸任美國證券交易委員會(huì)(SEC)主席，她的最大成就將是通過實(shí)施多德-弗蘭克(Dodd-Frank)來引導(dǎo)美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)。
沙皮羅的離職并不奇怪，因?yàn)樗啻喂_表示她不會(huì)在本月初的總統(tǒng)大選后繼續(xù)擔(dān)任這一職務(wù)。
她的任期始于2009年1月，當(dāng)時(shí)伯尼·麥道夫(Bernie Madoff)因在該機(jī)構(gòu)的鼻子底下進(jìn)行批發(fā)欺詐而被捕，而“太大而不能倒閉”的大型機(jī)構(gòu)正被政府保釋，于2009年1月以該機(jī)構(gòu)聲譽(yù)的最低點(diǎn)開始。
沙皮羅最初是由里根總統(tǒng)(Ronald Reagan)于1988年任命為填補(bǔ)SEC的兩個(gè)民主黨席位之一。喬治·布什(George Bush)于1989年連任，比爾·克林頓(Bill Clinton)任命她為美國證券交易委員會(huì)(SEC)代理主席，然后于1994年擔(dān)任商品期貨交易委員會(huì)主席。
到1996年，夏皮洛(Schapiro)擔(dān)任美國證券交易商協(xié)會(huì)(National Association of Securities Dealers)的監(jiān)管主席，現(xiàn)為金融業(yè)監(jiān)管局(FINRA)。
許多人認(rèn)為，沙皮羅最受聘的人之一是執(zhí)行長羅伯特·庫扎米(Robert Khuzami)，強(qiáng)化了一個(gè)部門，該部門因在馬多夫事件和金融危機(jī)期間缺乏人性而受到嚴(yán)重批評(píng)。2010年，Khuzami從高盛獲得了5.5億美元的證券欺詐和解協(xié)議。2011年，SEC采取了創(chuàng)紀(jì)錄的735項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)。根據(jù)美國證券交易委員會(huì)(SEC)的數(shù)據(jù)，該機(jī)構(gòu)已對(duì)直接導(dǎo)致金融危機(jī)的個(gè)人和實(shí)體提起129次執(zhí)法行動(dòng)，罰款總額達(dá)26億美元。
多產(chǎn)的制定者
在沙皮羅的四年任期內(nèi)(任期比以前的28位任職者中的24位更長)，她在資本市場規(guī)則制定方面取得了很大成就。她經(jīng)歷了幾十年來最繁忙的起草時(shí)期之一。該機(jī)構(gòu)已經(jīng)提議或采納了《多德-弗蘭克法案》所要求的約80%的規(guī)則，包括采納36條規(guī)則，提出超過39條其他規(guī)則以及對(duì)該法案進(jìn)行15項(xiàng)研究。它為以前不受監(jiān)管的衍生品市場提出了一種全新的監(jiān)管制度。
“主席沙皮羅在美國證券交易委員會(huì)任職期間一直不懈努力，以應(yīng)對(duì)棘手的挑戰(zhàn)，并通過多德-弗蘭克(Dodd-Frank)授權(quán)的大規(guī)模規(guī)則制定工作來開展工作，”買方游說團(tuán)體，證券業(yè)和金融市場總裁兼首席執(zhí)行官蒂姆·瑞安(Tim Ryan)說。協(xié)會(huì)。“她一直是一家在監(jiān)管我們的金融市場中發(fā)揮關(guān)鍵作用的代理機(jī)構(gòu)的有效管家，并一直積極參與確保制定規(guī)則以加強(qiáng)和保護(hù)我們的市場以及活躍于這些市場的投資者，而不會(huì)扼殺市場活動(dòng)，資本形成，和經(jīng)濟(jì)增長。”
在2010年1月發(fā)布的股票市場結(jié)構(gòu)概念(這是該機(jī)構(gòu)許多新規(guī)則的基礎(chǔ))上，SEC審查了市場結(jié)構(gòu)是否促進(jìn)了市值水平不同的公司的資本形成。
該新聞發(fā)布了一些具體問題，這些問題涉及衡量市場質(zhì)量的最佳方法，市場結(jié)構(gòu)的公平性，高頻策略對(duì)投資者是有利還是有害以及共地托管是否會(huì)給專有貿(mào)易公司帶來不公平的優(yōu)勢(shì)。它還詢問未展示場館的交易量是否達(dá)到了降低公開價(jià)格發(fā)現(xiàn)質(zhì)量的水平。
沙皮羅還必須應(yīng)對(duì)2010年5月6日“閃電崩盤”帶來的后果，當(dāng)時(shí)共同基金進(jìn)行的一項(xiàng)算法交易使美國市場在20分鐘內(nèi)暴跌，然后迅速反彈。該事件突然使市場結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性成為眾人矚目的焦點(diǎn)。
在沙皮羅(Schapiro)的領(lǐng)導(dǎo)下，美國證券交易委員會(huì)(SEC)對(duì)閃存崩潰的應(yīng)對(duì)措施是開發(fā)市場范圍內(nèi)的斷路器，以幫助限制市場中技術(shù)錯(cuò)誤的影響，以及一種“漲跌停跌”機(jī)制，該機(jī)制可以防止個(gè)別交易所上市股票的交易受到影響。發(fā)生在指定的價(jià)格范圍之外。該機(jī)構(gòu)已經(jīng)闡明了如何以及何時(shí)破壞錯(cuò)誤交易，并要求經(jīng)紀(jì)商采取風(fēng)險(xiǎn)控制措施，有效地禁止未經(jīng)過濾的交易所進(jìn)入。此外，SEC最近還批準(zhǔn)了有史以來的第一個(gè)綜合審計(jì)追蹤系統(tǒng)，要求交易所和FINRA提交用于開發(fā)，實(shí)施和維護(hù)交易數(shù)據(jù)的全面計(jì)劃，這將有助于監(jiān)管機(jī)構(gòu)跟蹤市場活動(dòng)。
金融咨詢公司W(wǎng)oodbine Associates固定收益及衍生品主管肖恩·歐文斯(Sean Owens)表示：“毫無疑問，瑪麗·沙皮羅(Mary Schapiro)擔(dān)任維權(quán)人士是監(jiān)管者，尤其是在《多德-弗蘭克法案》(Dodd-Frank Act)和制定消費(fèi)者保護(hù)措施方面。
然而，沙皮羅的成績單并不都是正面的。
由于擔(dān)心暗池交易的增加，美國證券交易委員會(huì)于2009年10月提出了一項(xiàng)三點(diǎn)計(jì)劃，將替代交易平臺(tái)必須顯示出價(jià)和要約的門檻從5%降至股票平均每日交易量的0.25%，引入了實(shí)際交易。實(shí)時(shí)披露所有場館的執(zhí)行情況，并使報(bào)告與注冊(cè)交易所保持一致。但是，這些規(guī)則尚待法律采納。
所謂的《沃爾克規(guī)則》(Volcker Rule)禁止接受存款機(jī)構(gòu)進(jìn)行道具交易的禁令，尚未令業(yè)界和公眾滿意。遏制裸體賣空的嘗試多年來陷入困境。即使是2010年的“閃電崩盤”，以及隨后的小型崩盤(如Knight Capital)，也由于缺乏能力而使該機(jī)構(gòu)暴露無遺。
新的開始?
Schapiro卸任后，現(xiàn)任SEC專員Elisse Walter將接任指定主席。
沃爾特在一份聲明中說：“我對(duì)成為美國證券交易委員會(huì)的下一任主席感到非常榮幸和謙卑，并繼續(xù)與那些才華橫溢，敬業(yè)奉獻(xiàn)的美國證券交易委員會(huì)委員和工作人員一道，他們?yōu)槊绹顿Y者做出了不懈的努力。”
貝爾特威專家和行業(yè)分析師認(rèn)為，沃爾特不太可能偏離沙皮羅的政策和優(yōu)先事項(xiàng)。作為沙比羅的密友，沃爾特很少對(duì)沙比羅在新規(guī)則和執(zhí)行判決上投不同的票。
FINRA董事長兼首席執(zhí)行官Richard G. Ketchum表示：“ [Walter]對(duì)證券監(jiān)管和市場的深入了解以及對(duì)美國投資者的持續(xù)關(guān)注將為她奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，因?yàn)樗I(lǐng)導(dǎo)著該機(jī)構(gòu)前進(jìn)。