市場參與者歡迎美國衍生品監(jiān)管機構商品期貨交易委員會(CFTC)提出的關于場外(OTC)衍生品交易所交易的新規(guī)則。在12月16日舉行公開會議之后，CFTC制定了掉期執(zhí)行工具(SEF)的核心原則和其他要求，掉期執(zhí)行工具是專門用于執(zhí)行當前雙邊執(zhí)行的衍生產品交易的新型交易場所。

CFTC和美國證券監(jiān)管機構美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission)目前正在制定《多德-弗蘭克法案》(Dodd-Frank Act)賦予其權力的場外衍生品交易所交易，清算和數據收集規(guī)則。七月。

在會議上，CFTC批準了在電子平臺上進行交易的液態(tài)OTC合約的批準，該平臺具有類似于交易所的訂單簿功能。它還批準在交換執(zhí)行工具上使用報價請求(RFQ)模型。

OTC多資產類別市場運營商Tradeweb的首席執(zhí)行官Lee Olesky表示：“我們對CFTC為衍生品交易提出這些定義表示贊賞，并相信它們將增加透明度并為最終用戶創(chuàng)建更有效的市場。” “結合清算授權，這種向電子交易的轉變最終將導致衍生品市場的系統風險降低。” Tradeweb打算注冊為SEF。

但是，CFTC并未指定應在SEF或類似交易所的場所上交易哪種類型的衍生品，而是由市場慣例決定。從理論上講，RFQ和訂單簿模型也可以共存。

一些市場參與者歡迎修訂SEF的多對多RFQ方法的初始計劃。會議結束后，將要求市場參與者在SEF上使用RFQ功能，這些市場可能會用于量身定制的OTC衍生品交易，至少需要五個市場參與者才能獲得報價。收到的報價也將與訂單簿中其余訂單的報價混合在一起，但是尚不清楚是否將強制使用RFQ平臺的訂單簿功能。賣方消息人士說：“就參與者而言，SEF操作的協議不如最初指出的那樣透明，這對整個市場都是可見的，這是積極的。”

諸如彭博的SwapTrader或Tradeweb之類的RFQ平臺目前通常只將報價??限制在三個交易商處。暫時看來，單一銀行平臺將無法交易在Dodd-Frank監(jiān)管下遷移到交易所交易模型的場外交易衍生品。

市場參與者還可以規(guī)定報價請求是“確定的”還是“指示性的”，使他們有機會將向市場傳達其交易意圖的風險降至最低。