對(duì)于揭牌儀式的具體事宜，倫交所方面表示尚不予置評(píng)。知情人士透露，除了華泰證券外，東、西向兩邊也有其他企業(yè)儲(chǔ)備項(xiàng)目，但目前尚不便公開(kāi)。

北京時(shí)間6月11日晚間，華泰證券發(fā)布公告稱(chēng)，正在申請(qǐng)發(fā)行全球存托憑證(GDR)并在倫交所公布上市招股說(shuō)明書(shū)，GDR的發(fā)行量將是該公司已發(fā)行股本的約10%;6月14日晚，華泰證券公告稱(chēng)，預(yù)計(jì)GDR發(fā)行將于倫敦時(shí)間6月20日正式在倫交所上市。華泰證券已確定GDR的最終價(jià)格，每份為20.5美元，募集資金總額為16.92億美元。

滬倫通啟動(dòng)在即

去年12月，第一財(cái)經(jīng)記者從消息人士處獲悉，原定于12月14日在倫交所舉辦的滬倫通揭牌儀式臨時(shí)通知取消，并且將會(huì)推遲，當(dāng)時(shí)倫交所方面人士對(duì)記者確認(rèn)了該消息。此后，記者從接近上海證券交易所的人士處獲悉，技術(shù)準(zhǔn)備大致完成，等到合適的時(shí)機(jī)會(huì)考慮重啟。

6月13日，在第十一屆陸家嘴論壇期間，倫交所集團(tuán)CEO大衛(wèi)·施為默(David Schwimmer)表示，馬上就要開(kāi)始啟動(dòng)滬倫通的合作項(xiàng)目，這是中英雙方密切合作關(guān)系的很好案例，體現(xiàn)了倫交所和上交所以及中英雙方監(jiān)管部門(mén)之間的密切合作。“現(xiàn)在監(jiān)管框架已經(jīng)做完了，跨境的交易規(guī)則也已最終確認(rèn)。目前已有一家發(fā)行商(華泰證券)做好準(zhǔn)備，開(kāi)展行動(dòng)。很快就要開(kāi)始啟動(dòng)滬倫通的項(xiàng)目了，我們非常激動(dòng)。”

就下周的中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對(duì)話，倫交所和英國(guó)方面對(duì)于“滬倫通”屆時(shí)會(huì)否揭牌表示暫不予置評(píng)，但英國(guó)國(guó)際貿(mào)易部金融和專(zhuān)業(yè)服務(wù)負(fù)責(zé)人巴特利特(David Bartlett)在論壇期間接受第一財(cái)經(jīng)記者獨(dú)家專(zhuān)訪時(shí)稱(chēng)，“下周的對(duì)話有望宣布一系列重大的金融開(kāi)放舉措。2017年的第九次中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對(duì)話就取得了諸多政策成果，當(dāng)時(shí)渣打成為第一家獲得國(guó)內(nèi)基金托管牌照的外資銀行，施羅德、英仕曼、元盛等多家英國(guó)資管機(jī)構(gòu)來(lái)中國(guó)境內(nèi)發(fā)行私募基金產(chǎn)品等等。”

大衛(wèi)·施為默也提及：“與滬/深港通不同，倫敦和上海沒(méi)有交易時(shí)間的重合，因此我們?cè)O(shè)計(jì)了一個(gè)存托憑證(DR)形式，”他表示，“倫交所對(duì)于滬倫通的發(fā)展擁有一個(gè)宏偉的藍(lán)圖，希望在兩邊市場(chǎng)都發(fā)展一個(gè)有效的生態(tài)系統(tǒng)，并且可以使得雙方都從中受益。”

此前，國(guó)泰君安的研究顯示，“滬倫通”連接的是兩個(gè)時(shí)區(qū)不同、市場(chǎng)特點(diǎn)不同、制度差異更大的資本市場(chǎng)，因此需要在審核交易等機(jī)制上進(jìn)行創(chuàng)新。

具體而言，滬港通的交易模式為：投資者委托當(dāng)?shù)刈C券商，經(jīng)由當(dāng)?shù)亟灰姿O(shè)立的證券交易服務(wù)公司，向境外交易所進(jìn)行申報(bào)，買(mǎi)賣(mài)規(guī)定范圍內(nèi)的境外上市的股票，由各自結(jié)算方實(shí)行換匯和資金劃撥，即“投資者跨境，標(biāo)的物不跨境”，兩市場(chǎng)的交易具有同步性。

滬倫通則納入DR為中介。以西向GDR為例，本地股票通過(guò)本地中間機(jī)構(gòu)和境外存托機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)化為GDR，在境外市場(chǎng)發(fā)行，境外投資者直接對(duì)GDR進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)交易。雖然標(biāo)的股票與存托憑證分別在兩個(gè)市場(chǎng)交易，但兩者之間的價(jià)格聯(lián)動(dòng)將有效連接兩地市場(chǎng)，即“標(biāo)的物跨境，投資者不跨境”。

上市循序漸進(jìn)

目前仍只有華泰證券一家公開(kāi)宣布倫交所上市計(jì)劃，后續(xù)其他企業(yè)的上市進(jìn)程、交易過(guò)程中的問(wèn)題解決等，是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程。

國(guó)泰君安預(yù)計(jì)，在試點(diǎn)初期，10家左右中國(guó)跨境轉(zhuǎn)換機(jī)構(gòu)同時(shí)承擔(dān)CDR做市商職責(zé)，倫交所對(duì)等安排10家英國(guó)指定券商參與GDR跨境轉(zhuǎn)換，除上述機(jī)構(gòu)，中英投資者不可直接持有對(duì)方市場(chǎng)的基礎(chǔ)股票。

瑞銀證券總經(jīng)理、瑞銀集團(tuán)亞太執(zhí)行委員會(huì)成員錢(qián)于軍近期對(duì)記者表示，會(huì)積極參與“滬倫通”相關(guān)業(yè)務(wù)，尤其是西向業(yè)務(wù)，除了進(jìn)行做市商業(yè)務(wù)，也包括帶中國(guó)企業(yè)赴倫敦上市等。

早前，中國(guó)監(jiān)管層出臺(tái)的辦法推動(dòng)了滬倫通的發(fā)展。2018年10月12日，證監(jiān)會(huì)正式出臺(tái)的滬倫通監(jiān)管規(guī)定(試行)相較8月底的意見(jiàn)征求稿有以下幾點(diǎn)改變：境內(nèi)企業(yè)發(fā)行GDR的兌回限制期縮短，將境內(nèi)上市公司在境外首次公開(kāi)發(fā)行的DR自上市之日起6個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)換為境內(nèi)基礎(chǔ)股票縮短到了120天，兌回期明顯縮短，利好發(fā)行GDR企業(yè)，鼓勵(lì)雙向市場(chǎng)流通，填平套利空間，CDR則沒(méi)有時(shí)間限制。

此外，就基礎(chǔ)股份來(lái)源而言，GDR既可以新增股票(融資型)也可以轉(zhuǎn)化原有的存量股票，而CDR只能是由存量股票進(jìn)行轉(zhuǎn)換。同時(shí)，對(duì)于GDR定價(jià)設(shè)定底線要求，即境內(nèi)上市公司以其新增股票為基礎(chǔ)證券在境外發(fā)行存托憑證的，發(fā)行價(jià)格按比例換算后原則上不得低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日基礎(chǔ)股票收盤(pán)價(jià)均價(jià)的90%。

從富時(shí)100和上證50各行業(yè)的企業(yè)數(shù)量占比和市值占比來(lái)看，滬倫兩地的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的所處行業(yè)有一定的重合度，在能源等周期性行業(yè)分布比重相類(lèi)似;同時(shí)兩者也有一定的差異性，主要體現(xiàn)在上證50乃至整個(gè)上交所主板公司聚集在金融行業(yè)，而富時(shí)100及倫交所主板標(biāo)的在消費(fèi)行業(yè)表現(xiàn)出較高的集中度。