高盛高華證券已于8月19日提交了《證券公司增加注冊資本且股權結構發(fā)生重大調(diào)整審批》材料，而該材料已被證監(jiān)會接受。繼摩根士丹利華鑫證券后，第五家外資控股券商即將花落高盛高華證券。

21世紀經(jīng)濟報道記者從證監(jiān)會網(wǎng)站獲悉，高盛高華證券已于8月19日提交了《證券公司增加注冊資本且股權結構發(fā)生重大調(diào)整審批》材料，而該材料已被證監(jiān)會接受。

控制權謀變

高盛高華證券也對此公開確認，高盛方面已提交申請，擬對高盛高華的持股比例提升至51%。

這意味著高盛高華有望成為瑞銀、摩根大通、野村、摩根華鑫之后的第四家外資控股券商。

公開資料顯示，高盛高華目前為北京高華證券控股的合資投行子公司，其中高華證券持股比例達67%，而高盛亞洲持有33%，這意味著此次股權調(diào)整的涉及股權比例將達到18%。

記者從接近證券業(yè)協(xié)會人士獲得的一份內(nèi)部排名顯示，高盛高華2019年上半年投行業(yè)務凈收入為5417萬元 ，排在111家券商中的73位，雖然名次不高，但仍然較排名82名的瑞銀證券、排名94位的摩根士丹利華鑫等合資券商收入更高。

上述內(nèi)部通報數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月底，高盛高華總資產(chǎn)為17.24億元，凈資產(chǎn)14.92億元，營業(yè)收入3.22億元，凈利潤未0.31億元，為合資券商中為數(shù)不多上半年凈利潤為正的公司。

據(jù)其去年的財報顯示，截至去年底高盛高華員工共有103名，按此估算高盛高華上半年人均利潤為31.93萬元。

從高盛高華提交的材料名稱來看，高盛方面還有可能進一步為高盛高華追加資本金。

分析人士認為不排除高盛高華控制權易主后，高盛有可能進一步追求除投行業(yè)務以外的更多業(yè)務。

“追加資本金，不排除高盛會謀求為高盛高華進一步拓寬其他業(yè)務。”北京一家中型券商非銀分析師表示。

全資預期之阻

值得一提的是，外資在摩根華鑫、高盛高華等合資券商實現(xiàn)51%比例的控股后，未來是否在條件允許的2020年后追求全資控股，也被市場所關注。

但在業(yè)內(nèi)人士看來，當下合資券商在控股比全開放的未來，轉為全外資所面臨的阻力可能更大，其最關鍵的問題在于同業(yè)競爭。

“幾家早年的合資券商，和華鑫證券類似都是以保薦承銷子公司的形式存在，也就是說當年開放得更多的還是投行業(yè)務。”一位接近監(jiān)管層的投行人士稱，“問題在于母子公司需要做同業(yè)競爭隔離，這些公司如果被外方全資控股，這意味著過去中方母公司的保薦承銷業(yè)務將會‘斷臂’。”

這一現(xiàn)象的確存在，除摩根士丹利華鑫外，中德證券、東方花旗、高盛高華、瑞信方正也均為其控股券商的保薦承銷子公司。

上述投行人士表示，“這些作為投行子公司的合資券商有的業(yè)務也比較強，母公司不一定愿意放手，所以中外股東之間的博弈也會更激烈。”

當然還有一種路徑可以化解這種干戈。那就是目前仍然控股合資券商的內(nèi)資券商，可通過另起爐灶來規(guī)避這一趨勢，例如方正證券將民族證券整合成為其新的投行子公司后，其舍棄“瑞信方正”的代價不僅大幅下降，還幫助其解決了同業(yè)競爭問題。