英國上市的交易商經(jīng)紀(jì)商ICAP已披露計(jì)劃在2009年推出街區(qū)過境服務(wù)，盡管數(shù)量下降以及歐洲未展示的流動(dòng)性場所的監(jiān)管不確定性。
ICAP的Blockcrossing將向買方和賣方參與者開放，由現(xiàn)任摩根大通資產(chǎn)管理公司股票交易主管的Daemon Bear領(lǐng)導(dǎo)，他將于1月加入ICAP。Bear將向ICAP Securities董事總經(jīng)理Gary Smith和Peter O'Toole匯報(bào)工作。
然而，持續(xù)波動(dòng)的市場狀況，再加上英國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)(金融服務(wù)管理局(FSA)認(rèn)為缺乏明確性)已經(jīng)引起了人們對暗池使用的擔(dān)憂，這引發(fā)了商業(yè)環(huán)境可能不理想的建議。 。
盡管自10月以來金融市場波動(dòng)性略有下降，但芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)率指數(shù)仍處于60-70點(diǎn)區(qū)間，相當(dāng)于市場的高度不確定性。
摩根大通的每周碎片指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，非經(jīng)紀(jì)人擁有的過境網(wǎng)絡(luò)如Liquidnet，以及多邊交易設(shè)施(MTF)Turquoise的黑暗交易功能，最近幾周的數(shù)量有限。根據(jù)該指數(shù)，Turquoise黑皮書的交易可以忽略不計(jì)，而Liquidnet是一個(gè)僅買方的交叉網(wǎng)絡(luò)，11月交易平均為2890萬美元，低于6月底和8月初的每周6000萬美元。Liquidnet的數(shù)據(jù)不包括向倫敦證券交易所報(bào)告的交易或在南非或某些東歐交易所上市的股票交易。
Turquoise首席執(zhí)行官Eli Lederman表示，他的平臺(tái)每天執(zhí)行的訂單金額在500萬到6000萬歐元之間，其中絕大多數(shù)是與顯示的訂單交互的黑暗訂單。
“11月和12月令人失望，但2008年是我們整體歐洲業(yè)務(wù)增長的又一年，”Liquidnet Europe董事總經(jīng)理約翰巴克說。
摩根大通(JP Morgan)全球交易分析主管馬克•布坎南(Mark Buchanan)認(rèn)為，目前的環(huán)境在減弱交易量方面發(fā)揮了重要作用。“在極端日內(nèi)波動(dòng)的情況下，從暗池采購流動(dòng)性的機(jī)會(huì)成本可能很高。到目前為止，MiFID對最低訂單量的要求也導(dǎo)致了低填充率，“他告訴TRADEnews.com。
MiFID的“大尺寸”規(guī)定允許使用顯示場地進(jìn)行價(jià)格參考的交叉網(wǎng)絡(luò)放棄發(fā)布交易前數(shù)據(jù)的要求，從而保持這些場地的匿名性。根據(jù)歐洲證券委員會(huì)的定義，根據(jù)平均每日交易量和股票市值，目前要求那些不以其主要市場為基礎(chǔ)的暗池價(jià)格(如綠松石)的訂單量最小。監(jiān)管機(jī)構(gòu)(CESR)。
由美國技術(shù)供應(yīng)商和代理經(jīng)紀(jì)商N(yùn)YFIX運(yùn)營的非顯示流動(dòng)性池NYFIX Euro Millennium似乎已經(jīng)逆轉(zhuǎn)了下跌的趨勢，在12月2日報(bào)告了創(chuàng)紀(jì)錄的一天，池中的可用流動(dòng)性為357億歐元。然而，布坎南還指出，一些交易員可能只是在暗池，而不是在那里留下訂單。
綠松石首席運(yùn)營官Adrian Farnham承認(rèn)，綠松石的黑暗與黑暗交叉迄今為止受到限制。他說：“我們看到黑暗池中的活動(dòng)從低位開始增長，但迄今為止的活動(dòng)一直是黑暗交易與可見交易的交叉。”
摩根大通(JP Morgan)的布坎南(Buchanan)表示，對于在明亮行業(yè)中已經(jīng)建立并且已經(jīng)擁有流動(dòng)性基礎(chǔ)的黑池運(yùn)營商來說，未來前景一片光明。綠松石可以被認(rèn)為比其他“獨(dú)立”暗池具有優(yōu)勢，因?yàn)槠浣?jīng)紀(jì)人股東在其運(yùn)營的前六個(gè)月提供流動(dòng)性擔(dān)保。“總的印象是，未來會(huì)有一些整合，”布坎南說。“但是那些已經(jīng)通過點(diǎn)燃書籍取得良好進(jìn)展的公認(rèn)MTF更有可能在他們的下訂單業(yè)務(wù)上取得更大的成功。”
此外，F(xiàn)SA對暗池的立場仍然模棱兩可，這可能讓買方公司對使用它們感到擔(dān)憂。11月27日，英國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的一位發(fā)言人告訴TRADEnews.com，它不會(huì)妨礙倫敦證券交易所提出的黑暗訂單類型，盡管FSF會(huì)阻止MTF Chi-X的類似功能。英國“金融時(shí)報(bào)”11月10日的一篇報(bào)道也聲稱FSA正在對包括NYFIX Euro Millennium和Liquidnet在內(nèi)的暗池進(jìn)行“探測”。
“目前還不清楚FSA在這一點(diǎn)上的探索，”NYFIX International的主管克里斯史密斯說。“但是，我們認(rèn)為問題的核心是價(jià)格形成的完整性。我們也理解FSA與其他歐洲監(jiān)管機(jī)構(gòu)和CESR一起正在全面審查MiFID監(jiān)管的預(yù)期和非預(yù)期后果。“
一些觀察人士指出，如果大型街區(qū)匿名執(zhí)行，遠(yuǎn)離展示場地，價(jià)格形成可能不準(zhǔn)確。然而，史密斯斷言，由于歐洲千禧年只在主要交易所的最佳買入和賣出之內(nèi)或之內(nèi)執(zhí)行交易并立即報(bào)告所有交易，因此它提供透明交叉。
Liquidnet的Barker同意顯示提供集成暗功能的MTF更令人擔(dān)憂的論點(diǎn)。專家觀察到，具有公共限價(jià)訂單和綜合暗特征的MTF可能面臨更大的壓力，因?yàn)檫@種功能將對價(jià)格形成產(chǎn)生更大的影響。在評論Liquidnet自身情況時(shí)，巴克證實(shí)，“我們正在就貿(mào)易前和貿(mào)易后的透明度進(jìn)行公開對話，但這不是一個(gè)調(diào)查。”