有人認(rèn)為，較低的借貸成本有助于刺激經(jīng)濟(jì)。政府和RBI幾乎都在工作。然而，明顯的事實(shí)是涓滴效應(yīng)說(shuō)起來(lái)容易做起來(lái)難。
貨幣政策背景下“傳播”的含義是什么?
傳播這個(gè)詞意味著把東西從一個(gè)地方傳遞到另一個(gè)地方。在貨幣政策的背景下，它只是意味著中央銀行的行動(dòng)被銀行系統(tǒng)同等重復(fù)。例如，如果RBI將政策利率降低25個(gè)基點(diǎn)(1%等于100個(gè)基點(diǎn))，它預(yù)計(jì)銀行將其貸款和存款利率降低相似的百分比，以便對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生預(yù)期的影響。
為什么貨幣傳導(dǎo)很重要?
傳輸不良意味著頂點(diǎn)銀行降低/增加率，銀行不遵循。這樣的舉動(dòng)使得RBI的政策無(wú)效。中央銀行通常會(huì)修改利率來(lái)管理增長(zhǎng)和通脹。
為了使經(jīng)濟(jì)擺脫經(jīng)濟(jì)放緩，儲(chǔ)備銀行將降低利率以使借貸變得更便宜，個(gè)人和企業(yè)借入更多資金并增加消費(fèi)以使需求改善，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
同樣，當(dāng)通貨膨脹率很高時(shí)，最終會(huì)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在這種情況下，央行會(huì)采取加息措施。隨著資金的增加，借貸減少，需求下降，導(dǎo)致價(jià)格下跌。
過(guò)去為什么印度的傳播很弱?
在過(guò)去，銀行背負(fù)著不良資產(chǎn)(無(wú)法償還本金和利息的資產(chǎn))。
銀行的利差是盈利能力的核心指標(biāo)，是生息資產(chǎn)和投資的收益與資源成本(主要是存款)之間的差額。當(dāng)銀行擁有較高的NPA時(shí)，他們的利差會(huì)受到壓力，因?yàn)樗麄儧]有從整個(gè)資產(chǎn)賬簿賺取收益，而他們正在支付全部負(fù)債的利息。即使政策利率下降，這也限制了他們降低貸款利率的能力，盡管他們減少了負(fù)債，即較低的存款利率。
為什么傳輸現(xiàn)在這么弱?
在目前的情況下，傳輸較弱的最重要原因之一是存款增長(zhǎng)緩慢。上一財(cái)年的信貸增長(zhǎng)率為13%，遠(yuǎn)高于10%的存款增長(zhǎng)率。
在IL&FS危機(jī)導(dǎo)致共同基金停止向大多數(shù)NBFC貸款之后，NBFC的支付增長(zhǎng)緩慢，這使得銀行承擔(dān)更大的責(zé)任來(lái)解決該系統(tǒng)的信貸需求。
但是，銀行需要資源(即存款)來(lái)滿足這種信貸需求。銀行越來(lái)越難以獲得存款，因?yàn)閲?guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄總額逐漸下降，主要是由于家庭儲(chǔ)蓄減少。
降低銀行存款增長(zhǎng)的另一個(gè)原因是小額儲(chǔ)蓄計(jì)劃等替代工具提供的相當(dāng)高的利率。因此，即使政策利率下降，銀行也難以降低存款利率。除非存款利率下降，否則貸款利率不會(huì)下降，從而導(dǎo)致RBI政策行動(dòng)的傳播不良。
RBI為改善傳輸做了什么?
自20世紀(jì)90年代初放開利率管制以來(lái)，印度儲(chǔ)備銀行已經(jīng)多次嘗試通過(guò)改善銀行設(shè)定貸款利率的過(guò)程來(lái)提高貨幣轉(zhuǎn)嫁的速度和程度。該系統(tǒng)已從優(yōu)惠貸款利率(PLR)系統(tǒng)(1994年)轉(zhuǎn)變?yōu)榛鶞?zhǔn)優(yōu)惠貸款利率(BPLR)框架(2003年)，基本利率機(jī)制(2010年)，以及目前基于貸款利率的基金邊際成本(MCLR) )(2016)。
根據(jù)MCLR，銀行必須考慮到資金的邊際成本來(lái)確定其基準(zhǔn)貸款利率 - 不同于銀行有權(quán)在平均成本或邊際成本或混合資金成本之間進(jìn)行選擇的基本利率制度。預(yù)計(jì)貸款利率對(duì)MCLR制度下政策利率的變化更為敏感。
實(shí)際貸款利率基于MCLR加上差價(jià) - 業(yè)務(wù)策略和信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。雖然預(yù)計(jì)MCLR的利差在決定銀行貸款利率方面只起很小的作用，但它已成為決定整體貸款利率的關(guān)鍵因素。
最近的變速器怎么樣?
在2019年2月和4月的政策回購(gòu)利率中，累計(jì)減少50個(gè)基點(diǎn)的匯率相對(duì)于新盧比貸款的加權(quán)平均貸款利率(WALR)為21個(gè)基點(diǎn)。然而，由于過(guò)去的貸款繼續(xù)以高利率定價(jià)，因此對(duì)未償還盧比貸款的WALR增加了4個(gè)基點(diǎn)。