今年早些時(shí)候，我們向您介紹了一種確定華爾街對(duì)T-Mobile-Sprint合并完成的樂(lè)觀程度的方法。該數(shù)字可以通過(guò)將T-Mobile的股票價(jià)格(股票代碼：TMUS)乘以0.10256來(lái)計(jì)算。這為您提供了每個(gè)Sprint股東在合并中將獲得的T-Mobile股票的價(jià)值(除非交易條款發(fā)生變化，此后會(huì)更多)。從該數(shù)字減去Sprint的股票價(jià)格(股票代號(hào)：S)，即所謂的“價(jià)差”。點(diǎn)差越小，交易員對(duì)交易完成的樂(lè)觀程度就越高。
但是，正如彭博社報(bào)道的那樣，該價(jià)差從2018年4月宣布合并后一個(gè)月來(lái)的最低點(diǎn)53美分，今天上午達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的2.85美元。這意味著兩件事之一：投資者不確定這筆交易是否會(huì)得到實(shí)現(xiàn)。這樣做，或者他們希望T-Mobile能夠大幅改變交易條款。有一個(gè)開(kāi)放空間可以讓T-Mobile做到這一點(diǎn);原始合并協(xié)議已過(guò)期，并且已續(xù)簽一次。續(xù)訂的協(xié)議于11月1日到期，從而允許T-Mobile降低交易價(jià)格或揚(yáng)言要走開(kāi)。今日收盤(pán)時(shí)，價(jià)差為2.84美元，仍閃爍紅色警告燈。
今天早些時(shí)候，我們告訴您，將在1月15日進(jìn)行最終決定合并命運(yùn)的辯論。兩周的證詞已經(jīng)完成，根據(jù)該證詞，Cowen&Co.分析師Paul Gallant今天向客戶發(fā)送了說(shuō)明。在那封信中，他將一項(xiàng)裁決對(duì)各州有利的幾率定為60%。
一個(gè)大問(wèn)題：Dish是否可以取代Sprint以保持競(jìng)爭(zhēng)格局不變?
前聯(lián)邦通信委員會(huì)(FCC)法律顧問(wèn)加蘭特(Gallant)表示：“雙方的私人文本和(法官)馬雷羅(Marrero)的問(wèn)題都反復(fù)提到這是“四對(duì)三”合并。這位分析師表示，這意味著各州“可能已承擔(dān)了最初的負(fù)擔(dān)。證據(jù)。”另一方面，法官似乎沒(méi)有確信主要承運(yùn)人數(shù)量減少25%會(huì)自動(dòng)導(dǎo)致該行業(yè)的價(jià)格上漲。美國(guó)證人大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授卡爾·沙普里奧(Carl Shaprio)加利福尼亞州伯克利分校的證人馬雷羅(Marrero)法官問(wèn)夏皮羅(Shapiro)是否會(huì)“大膽”在合并后提高價(jià)格，而不會(huì)隨之增加所提供的服務(wù)，這給消費(fèi)者帶來(lái)了87億美元的額外費(fèi)用。
幾名州檢察長(zhǎng)和華盛頓特區(qū)檢察長(zhǎng)提起了在法官面前審理的訴訟。11月，內(nèi)華達(dá)州和德克薩斯州與T-Mobile達(dá)成和解，這兩個(gè)州都退出了訴訟。265億美元的問(wèn)題是，Marrero法官是否對(duì)Sprint和Dish Network之間的交易是否有信心將后者轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;全國(guó)第四大基于設(shè)施的網(wǎng)絡(luò)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”。一旦T-Mobile與Sprint的合并完成，Dish Network將以50億美元的價(jià)格收購(gòu)Sprint的所有預(yù)付費(fèi)業(yè)務(wù)，包括Virgin Mobile和Boost Mobile。這些部門(mén)擁有930萬(wàn)訂戶。作為與Sprint達(dá)成的50億美元交易的一部分，Dish將在合并后的T-Mobile-Sprint剝離的任何網(wǎng)絡(luò)設(shè)備或零售資產(chǎn)領(lǐng)域首當(dāng)其沖。
Dish還將獲得800MHz低頻段頻譜的14MHz，400名員工和7,500個(gè)零售地點(diǎn)。衛(wèi)星電視提供商隨后將與T-Mobile簽署為期7年的MVNO協(xié)議，這將使其在建立5G網(wǎng)絡(luò)時(shí)向消費(fèi)者出售無(wú)線服務(wù)。Dish需要一個(gè)財(cái)力雄厚的合作伙伴來(lái)幫助其建立網(wǎng)絡(luò)，據(jù)報(bào)道，這三種可能性包括蘋(píng)果，谷歌和亞馬遜。
與Dish的交易還將使T-Mobile有機(jī)會(huì)從Dish租賃一些額外的600MHz頻譜。在2017年FCC拍賣(mài)中，T-Mobile花了79.9億美元贏得31MHz的600MHz低頻段電波，而Dish是第二大支出，花費(fèi)了62億美元。