限制場外交易量的提議可能會(huì)推動(dòng)投資者遠(yuǎn)離歐洲，機(jī)構(gòu)大宗交易平臺(tái)運(yùn)營商Liquidnet的首席執(zhí)行官塞思•梅林(Seth Merrin)警告說。歐盟成員國上周同意的MiFID II文本同意對(duì)多邊交易設(shè)施(MTF)進(jìn)行交易的數(shù)量上限，這些交易設(shè)施使用參考價(jià)格豁免來避免交易前的價(jià)格透明度。

受影響的交易場所包括Liquidnet，一個(gè)在歐洲注冊(cè)為MTF的過境設(shè)施，并在執(zhí)行時(shí)在主要市場的買入和賣出中間進(jìn)行交易。Liquidnet還提供允許會(huì)員彼此協(xié)商交易的服務(wù)。

如果獲得批準(zhǔn)，MiFID II(更新歐洲證券市場交易和投資框架)將對(duì)使用參考價(jià)格豁免的單一場地的單一證券進(jìn)行的交易量實(shí)施4%的上限，以及所有此類場所的單一名稱交易上限為8%。超出這些水平，訂單必須重定向到燈火通明的市場。

梅林警告不要實(shí)施新的規(guī)則，這可能會(huì)使機(jī)構(gòu)投資者投資歐洲公司的成本更高，這可能會(huì)給該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)前景帶來可怕的后果。

“我向歐洲政策制定者發(fā)出的信息是這樣：不要讓投資者把資金用于你們國家的能力不利?，F(xiàn)在有很多競爭流動(dòng)，”他告訴www.thetradenews.com。

然而，成員國的立場與歐洲議會(huì)商定的MiFID案文不一致，后者不允許以新的交易場所交易股票，有組織的交易設(shè)施，在MiFID II中引入，以促進(jìn)自動(dòng)化和交換場外交易衍生品交易。

成員國和歐洲議會(huì)議員之間的分歧將在“三部曲”過程中解決，該過程可能在暑假開始之前，MifID II報(bào)告員Markus Ferber MEP上周告訴www.thetradenews.com。

新的機(jī)會(huì)

Merrin表示，盡管市場“可能為公司帶來巨大機(jī)遇”，但Liquinet尚未承諾將服務(wù)范圍從股票擴(kuò)展到固定收益。

由于美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克最近表示美聯(lián)儲(chǔ)打算開始縮減其量化寬松計(jì)劃，因此債券收益率大幅回升，導(dǎo)致大規(guī)模外流。

許多人預(yù)測，隨著資本離開固定收益市場，在廉價(jià)借貸條件下被人為夸大的股票價(jià)格將開始下跌，促使股市轉(zhuǎn)向并改善自2008年金融危機(jī)以來的低交易量。但銀行新的監(jiān)管條件 - 這迫使它們縮減資產(chǎn)負(fù)債表 - 使得它們沒有足夠的資源來支持所謂的大輪換。

Merrin表示，“在過去十年中，債券的剩余股票價(jià)值為1萬億美元，但銀行現(xiàn)在只擁有曾經(jīng)擁有的資本的四分之一，因此很難為輪換提供便利。”

電子交易平臺(tái)的交易量增加，因?yàn)橥顿Y者越來越多地與銀行同行進(jìn)行交易而非主要交易。但Merrin堅(jiān)持認(rèn)為Liquidnet尚未準(zhǔn)備好進(jìn)入市場。

“我們還沒有完成對(duì)機(jī)會(huì)的評(píng)估。在我們確定能夠增加價(jià)值之前，我們不會(huì)進(jìn)入市場，”他說。