當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)機(jī)構(gòu)FIX協(xié)議有限公司(FPL)的美洲買(mǎi)方執(zhí)行機(jī)構(gòu)工作組檢查是否修改其消息傳遞協(xié)議和執(zhí)行地點(diǎn)報(bào)告指南以支持有關(guān)訂單何處的數(shù)據(jù)時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者可能會(huì)輕松訪問(wèn)大量股票執(zhí)行數(shù)據(jù)。已路由，但未填充。
FIX協(xié)議的三個(gè)當(dāng)前消息傳遞標(biāo)簽定義：交易是委托人交易還是代理交易;它在哪個(gè)市場(chǎng)上執(zhí)行;以及是否增加了貿(mào)易增加的流動(dòng)性，消除了的流動(dòng)性或參與了拍賣(mài)(分別為標(biāo)簽29、30和851)。
富蘭克林鄧普頓投資公司(FTI)美國(guó)股票交易員戴維·劉易斯(David Lewis)表示，通過(guò)分析次級(jí)訂單路由數(shù)據(jù)，買(mǎi)方公司可以更好地對(duì)單個(gè)交易算法和交易場(chǎng)所的表現(xiàn)進(jìn)行評(píng)級(jí)，并消除表現(xiàn)最差的交易者。
FPL工作組聯(lián)席主席兼資本集團(tuán)公司應(yīng)用程序開(kāi)發(fā)經(jīng)理Brian Lees表示：“從概念上講，這個(gè)想法聽(tīng)起來(lái)很不錯(cuò)。” “但是當(dāng)涉及細(xì)節(jié)時(shí)，您必須小心自己的要求。”
魔鬼與細(xì)節(jié)
FPL工作組一直在調(diào)查有關(guān)買(mǎi)方公司如何處理額外數(shù)據(jù)量以及經(jīng)紀(jì)人是否愿意提供數(shù)據(jù)的問(wèn)題，自2月份的會(huì)議以來(lái)，巴克萊向其介紹了其與FTI，Putnam等領(lǐng)先機(jī)構(gòu)投資者所做的工作自2012年夏季以來(lái)進(jìn)行投資和惠靈頓管理。
“我們有大約20家買(mǎi)方公司組成的工作組，”巴克萊股票部門(mén)主管琳達(dá)·佐丹奴(Linda Giordano)說(shuō)。“成員公司的規(guī)模不同，但他們都想回答有關(guān)其貿(mào)易留下的足跡的問(wèn)題。”
參與討論的每個(gè)人都承認(rèn)，買(mǎi)方將收到比他們目前收到的大量執(zhí)行數(shù)據(jù)，但沒(méi)人知道它將有多少。
巴克萊(Barclays)股票主管杰夫·亞歷山大(Jeff Alexander)估計(jì)，定單和履單之間的比率可能在0.5：1至1.5：1之間，“這是一個(gè)非常粗略的估計(jì)”。
另一方面，F(xiàn)TI的劉易斯(Lewis)根據(jù)他的經(jīng)驗(yàn)估計(jì)比率在5：1到10：1之間。
即將包含在FIX協(xié)議中的其他新數(shù)據(jù)元素包括算法名稱，攻擊性級(jí)別和原始路由目的地，但Alexander堅(jiān)持認(rèn)為FIX消息還需要包含交易者或智能訂單路由器何時(shí)決定將訂單路由到何處的快照。
他解釋說(shuō)，很少有機(jī)構(gòu)投資者有資源將經(jīng)紀(jì)人執(zhí)行報(bào)告與自己的市場(chǎng)數(shù)據(jù)提要結(jié)合起來(lái)。“這非常昂貴。”
即使機(jī)構(gòu)投資者依靠經(jīng)紀(jì)人獲取市場(chǎng)數(shù)據(jù)，處理數(shù)據(jù)也不是沒(méi)有成本的。
“如果經(jīng)紀(jì)人使用FIX協(xié)議將所有亞秒級(jí)ping消息發(fā)送到我們的系統(tǒng)中，我不確定是否可以處理它，” Lewis說(shuō)。“接收并分析數(shù)據(jù)將是很棒的，但是我們可能必須以某種批處理文件的形式接收它。”
這并沒(méi)有停止FTI計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)復(fù)雜事件處理(CEP)平臺(tái)以實(shí)時(shí)挖掘其子訂單路由數(shù)據(jù)的計(jì)劃。
IT預(yù)算有限的小型買(mǎi)方機(jī)構(gòu)可能會(huì)在日末批處理文件中收到相同的數(shù)據(jù)。
如果經(jīng)紀(jì)人社區(qū)決定不提供數(shù)據(jù)，那么所有這些可能都沒(méi)有意義。
FPL的Lees說(shuō)，許多經(jīng)紀(jì)人都很害怕。“他們擔(dān)心，第三方可能會(huì)通過(guò)查看他們將交易路由到何處而未得到填補(bǔ)的方式來(lái)解構(gòu)他們的交易算法。”
據(jù)巴克萊公司的佐丹奴說(shuō)，對(duì)于像巴克萊這樣的全球經(jīng)紀(jì)人來(lái)說(shuō)，只要可以以標(biāo)準(zhǔn)格式完成數(shù)據(jù)提供就不成問(wèn)題。她的公司一直以她所說(shuō)的臨時(shí)方式向某些客戶提供子路由數(shù)據(jù)。
支持網(wǎng)絡(luò)
如果項(xiàng)目繼續(xù)進(jìn)行，F(xiàn)PL可以通過(guò)將消息類型添加到現(xiàn)有協(xié)議并通過(guò)將來(lái)的擴(kuò)展包發(fā)布它們來(lái)提供支持，或者重新利用現(xiàn)有消息類型來(lái)支持新數(shù)據(jù)。
Barclays的亞歷山大說(shuō)，“破解”該協(xié)議可以導(dǎo)致更快的交付和更快的采用，但是只有擁有靈活的訂單和執(zhí)行管理系統(tǒng)的公司才能利用它。使用第三方平臺(tái)的公司將需要等到他們的供應(yīng)商推出支持之后才能使用。
佐丹奴將外部團(tuán)體和FPL工作組之間在這些方面的當(dāng)前對(duì)話描述為“流暢”。
FPL工作組的下一步是進(jìn)行案例研究，其中Barclays向每個(gè)工作組成員提供與他們公司所進(jìn)行的各種代表性交易有關(guān)的子訂單數(shù)據(jù)，并在計(jì)劃于此后舉行的下一個(gè)工作組會(huì)議上進(jìn)行討論。據(jù)Lees說(shuō)，一個(gè)月。