一項(xiàng)新的研究稱，將目光投向亞洲市場以進(jìn)行投資組合多元化的投資者應(yīng)意識到該地區(qū)股票指數(shù)固有的低效率。EDHEC風(fēng)險(xiǎn)研究所的分析師表示，他們的研究表明，該地區(qū)的指數(shù)效率不如美國和歐洲的許多指數(shù)，但亞洲的指數(shù)構(gòu)成 可以說是投資者考慮的更重要因素。

“ 亞洲對股票指數(shù)的需求不斷增長。這是因?yàn)槿蛲顿Y者希望從該地區(qū)的增長中受益，并因此從其金融市場中受益。”該研究所的報(bào)告說。“由于許多美國和歐洲的投資者不具備在亞洲進(jìn)行股票挑選的專業(yè)知識，因此股票投資對于面向亞洲的投資組合通常是被動的。因此，亞洲的指數(shù)質(zhì)量 問題是一個重要的問題。”

在亞洲，2008年之后，交易所買賣基金總資產(chǎn)每年以20%的速度增長至30%，產(chǎn)品數(shù)量增加了200%以上。貝萊德(BlackRock)指出，亞太地區(qū)目前的ETF資產(chǎn)總值約為810億美元。

EDHEC分析師強(qiáng)調(diào)了標(biāo)準(zhǔn)亞洲指數(shù)如何集中于少數(shù)大型股票的情況下，這一增長意義重大。大多數(shù)指數(shù)最多將60%的指數(shù)權(quán)重分配給全球五分之一的股票，這可能會極大地破壞旨在改善投資組合的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)特征的多元化戰(zhàn)略。

報(bào)告稱，該指數(shù)的權(quán)重可能會極大地破壞投資者投資組合的風(fēng)格和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

“我們的結(jié)果表明，所有指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)敞口均會隨時(shí)間變化，從而給決定根據(jù)當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)敞口分配資產(chǎn)并承擔(dān)該指數(shù)風(fēng)格和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)隱含變化的投資者帶來明顯的實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)。隨著時(shí)間的流逝，”分析師說。“總體而言，我們的分析表明，對于尋求穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)敞口或純粹經(jīng)濟(jì)敞口的投資者而言，僅持有標(biāo)準(zhǔn)的資本加權(quán)市場指數(shù)可能無法完全解決他們的擔(dān)憂。”

在對美國和亞洲市場進(jìn)行比較時(shí)，分析師進(jìn)行了模擬，使用每個區(qū)域的上限加權(quán)指數(shù)與修正后的指數(shù)進(jìn)行比較。在每種情況下，夏普比率(衡量獎勵風(fēng)險(xiǎn))對于修改后的指數(shù)而言都更好，且數(shù)量相近。

報(bào)告說：“總的來說，如果投資者想在亞洲獲得風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，那么遺憾的是他們遭受了次優(yōu)權(quán)重方案選擇的弊端。” “實(shí)際上，投資者應(yīng)該認(rèn)識到，選擇一種有效的加權(quán)方案以捕捉表現(xiàn)出色，與選擇正確的地域風(fēng)險(xiǎn)一樣重要。