瑞銀(UBS)的研究顯示，很大一部分買方交易者預(yù)計(jì)，在引入掉期規(guī)則后，場外衍生品交易量將減少，許多交易者還預(yù)期將轉(zhuǎn)向相當(dāng)?shù)钠谪洝?/p>

隨著《多德-弗蘭克法案》(Dodd-Frank Act)出臺(tái)的新規(guī)則開始生效，這家瑞士銀行的報(bào)告向買方交易商詢問掉期交易的前景。報(bào)告顯示，有69%的買方答復(fù)者認(rèn)為新規(guī)定將導(dǎo)致場外衍生品市場的交易量和流動(dòng)性下降，盡管沒有人認(rèn)為這將導(dǎo)致“大幅”下降。

瑞銀(UBS)分析師亞歷克斯•克拉姆(Alex Kramm)撰寫的報(bào)告稱：“更高的保證金要求對(duì)票據(jù)交換所產(chǎn)生的影響，將足以抵消透明度增加帶來的一些好處。”

一半的受訪者還表示，在較低的資本和保證金要求，較低的執(zhí)行成本和更好的流動(dòng)性的推動(dòng)下，他們可能會(huì)將更多的掉期業(yè)務(wù)引導(dǎo)至期貨市場。

具體來說，有23%的受訪者表示將OTC衍生品活動(dòng)轉(zhuǎn)移到期貨上的可能性更大，而26%的受訪者說此舉很有可能，但目前交易合約的替代品不足，主要是因?yàn)榭啥ㄖ频羝诘男再|(zhì)。

自十月份以來，期貨的吸引力 開始增加，當(dāng)時(shí)多德-弗蘭克實(shí)施的新報(bào)告規(guī)則驅(qū)使衍生品交易場所創(chuàng)建了模仿場外衍生品的期貨工具。

根據(jù)《多德-弗蘭克法案》第VII條款，掉期交易將在稱為掉期執(zhí)行設(shè)施的類似交易所的場所進(jìn)行交易，并且必須通過中央交易對(duì)手進(jìn)行 清算，這將要求買受方針對(duì)其敞口增加較高的保證金。在歐洲，類似的規(guī)則將通過歐洲市場基礎(chǔ)設(shè)施法規(guī)(EMIR)和MiFID II的結(jié)合而生效。

來自資產(chǎn)管理公司，對(duì)沖基金，銀行，保險(xiǎn)公司和政府贊助企業(yè)的買方服務(wù)臺(tái)接受了本報(bào)告的采訪，其中58%的受訪者來自美國。同樣，有34%的受訪者在場外衍生品市場中開展了超過40%的整體業(yè)務(wù)。

在美國，將從3月11日開始對(duì)屬于利率掉期交易商和主要掉期參與者的市場參與者的某些利率和信用衍生品合約進(jìn)行強(qiáng)制掉期清算。在歐洲，EMIR規(guī)則將于今年晚些時(shí)候在布魯塞爾就該規(guī)則的細(xì)節(jié)達(dá)成正式協(xié)議后生效。