代理經(jīng)紀(jì)人ITG的一份新報告強(qiáng)調(diào)指出，美國交易所交易基金(ETF)大量使用了尋求流動性的算法，但指出此類工具的機(jī)構(gòu)交易量低得令人驚訝。

根據(jù)這份報告，“交易所交易基金的機(jī)構(gòu)交易”，ETF買方交易的53%是通過算法執(zhí)行的，與所分析樣本中使用算法進(jìn)行股票交易的比例相似。

去年，基于進(jìn)度的策略占基于算法的執(zhí)行量的35%，低于2010年的51%。尋求流動性的策略占ETF算法的24%，相比之下，實(shí)現(xiàn)缺口的19%，DMA的13%和DMA的7%。黑暗策略。

根據(jù)ITG研究，使用尋求流動性的算法的交易成本為0.83個基點(diǎn)，不到使用基于計劃的策略時觀察到的1.91個基點(diǎn)的成本的一半。

該報告還比較了兩種流動性最高的ETF SPDR S&P 500和iShares Russell 2000指數(shù)ETF的價差和波動率，以及它們的基本成分。研究發(fā)現(xiàn)，與股票等價物相比，ETF的價差更窄，波動性更低– SPDR ETF的價差為1個基點(diǎn)，平均60天歷史波動率為17%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)股票的價差為5個基點(diǎn)，平均波動率為29%。

還檢查了基于實(shí)施缺口基準(zhǔn)的交易成本，對于IS基準(zhǔn)而言，ETF費(fèi)用為1-3個基點(diǎn)，而非ETF為6-60個基點(diǎn)。

報告稱：“由于ETF的相對較好的流動性特征，其交易成本較低，尤其是交易量排名前十的ETF。”

盡管人們認(rèn)為它們帶來了好處，但去年只有5%的機(jī)構(gòu)交易活動是基于ETF的，而2010年為4%，盡管ITG調(diào)查中有31%的機(jī)構(gòu)投資者交易超過5%。

報告稱：“數(shù)字表明，相對于單一股票，ETF交易價格便宜得多。” “我們可以排除諸如訂單大小之類的簡單事情來推動此類結(jié)果，但是事實(shí)證明，圍繞流動性，風(fēng)險和相關(guān)交易成本的問題非常復(fù)雜。在實(shí)際的ETF交易實(shí)施中，這一領(lǐng)域值得進(jìn)一步審查。