由于擔(dān)心分散性增加，歐洲議會強烈考慮縮減MiFID II提議，將經(jīng)紀(jì)人穿越網(wǎng)絡(luò)納入新的交易場所類別。這可能意味著經(jīng)紀(jì)人經(jīng)營的黑池將被迫成為系統(tǒng)內(nèi)部化(SI)或多邊貿(mào)易設(shè)施(MTF)。周一在國會關(guān)于MiFID II的最新會議之后，Markus Ferber環(huán)境保護(hù)部議員在TRADEnews.com上發(fā)表講話說，其他立法者“大力支持”將有組織交易設(shè)施(OTF)類別僅限于非權(quán)益工具。

議會經(jīng)濟和貨幣事務(wù)委員會(ECON)閱讀MiFID的報告員費爾伯(Ferber)將在指導(dǎo)通過歐洲議會的修訂指令中發(fā)揮關(guān)鍵作用。

費伯說：“在會議期間，我問我們是否真的需要一個新的交易場所類別，因為可能的結(jié)果是更多的分散性和較低的價格發(fā)現(xiàn)過程。” “但是，我們確實需要牢記場外交易(OTC)衍生品所需的新交易場所，因此我們將討論的一項建議是使場外交易(OTF)僅適用于非股票。”

費伯(Ferber)補充說，議會的目標(biāo)不是減少非場外交易的數(shù)量，而是通過加強對MiFID現(xiàn)有交易場所類別的執(zhí)行來提高此類活動的透明度。

他說：“提供類似于交易場所服務(wù)的經(jīng)紀(jì)人過境網(wǎng)絡(luò)可能屬于SI制。”

根據(jù)MiFID，SI被定義為由投資公司運營的場所，這些投資公司以有組織，頻繁和系統(tǒng)的方式自行交易。根據(jù)MiFID II，SI將被要求提供高于標(biāo)準(zhǔn)市場規(guī)模10%的牢固雙面報價。

MTF通常通過集中的訂單簿提供連續(xù)交易，并且所有市場參與者都必須能夠訪問它。買方公司經(jīng)常引用的BCN的好處之一是其運營商可以酌情執(zhí)行訂單。

在去年10月提出的MiFID II提案中，歐盟委員會提出了OTF類別，以捕獲在經(jīng)紀(jì)人內(nèi)部穿越平臺上進(jìn)行的交易的方式，該平臺目前在該指令的當(dāng)前版本下未歸類。OTF還將涵蓋固定收益和衍生工具的交易-MiFID II現(xiàn)在將捕獲的資產(chǎn)類別。

控制HFT

2月13日的會議審核了對Ferber于2011年11月發(fā)布的調(diào)查問卷的 4000多頁答復(fù)，該會議還考慮了高頻交易(HFT)，F(xiàn)erber認(rèn)為EC的提案還不足以監(jiān)控HFT。

委員會在其10月的MiFID II草案中表示，希望確保所有HFT公司都遵守MiFID。歐盟委員會還希望對提供直接市場準(zhǔn)入并在交易場所安裝風(fēng)險控制的經(jīng)紀(jì)人采取保護(hù)措施，以減輕無序交易并確保平臺的彈性。新的MiFID規(guī)則還將由歐洲證券和市場管理局的區(qū)域證券監(jiān)管機構(gòu)提供的一組新準(zhǔn)則進(jìn)行補充，該準(zhǔn)則將為交易場所和直接市場參與者進(jìn)行所有金融交易建立電子系統(tǒng)操作的全面機制。根據(jù)指令定義的工具。ESMA指南計劃于5月1日實施。

Ferber補充說，稍后將討論EC提議對所有算法用戶施加做市義務(wù)的提議，但他強調(diào)算法和高頻交易必須“為實體經(jīng)濟服務(wù)”。

費伯計劃在4月底之前根據(jù)會議的反饋意見和對其他歐洲議會議員的問卷調(diào)查表提出修訂意見。