歐洲市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)提議對(duì)系統(tǒng)內(nèi)部化(SI)價(jià)格規(guī)模制度進(jìn)行最后一刻的修改，以便在交易所買(mǎi)賣(mài)股票的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中保持平衡。

歐洲證券和市場(chǎng)管理局(ESMA)已經(jīng)開(kāi)展了一項(xiàng)公眾咨詢，建議在銀行內(nèi)私下交易的股票應(yīng)與公共交易所的價(jià)格增量相同。

“對(duì)于受MiFID II規(guī)定的最小票價(jià)規(guī)模制度影響的權(quán)益工具...... SI報(bào)價(jià)僅被視為反映當(dāng)前市場(chǎng)情況，其中這些報(bào)價(jià)反映了適用于交易相同工具的歐盟交易場(chǎng)所的價(jià)格增量，”ESMA表示。

交易所和交易平臺(tái)一直在游說(shuō)歐洲監(jiān)管機(jī)構(gòu)修改SI制度，他們認(rèn)為這只會(huì)激勵(lì)場(chǎng)外交易。

“如果只有場(chǎng)內(nèi)訂單和報(bào)價(jià)必須符合最小票數(shù)規(guī)模制度，那么與SI相比，交易場(chǎng)所會(huì)產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。

“這可能導(dǎo)致交易場(chǎng)所目前的交易量轉(zhuǎn)向OTC執(zhí)行，”ESMA補(bǔ)充道。

此外，大量注冊(cè)為SI的銀行可能會(huì)進(jìn)一步將交易所放在隊(duì)列的后面。

ESMA試圖平衡銀行和交易所之間的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，并且最近打破了某些“漏洞”，這些漏洞允許不同的銀行相互聯(lián)系以創(chuàng)建交易所的虛擬競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

盡管SI制度的最后一刻改變，盡管規(guī)則將在53天生效，但它引起了市場(chǎng)參與者對(duì)可以做出其他修改的擔(dān)憂。

Fidessa高級(jí)監(jiān)管顧問(wèn)Christian Voigt表示，“該行業(yè)需要監(jiān)管確定性來(lái)證明其升級(jí)所有系統(tǒng)所需的大量投資是合理的，但在此我們還是在SI制度的第二分鐘進(jìn)行咨詢。”

“如果這是規(guī)則建設(shè)者的阻止名單的第一個(gè)跡象，也許我應(yīng)該快點(diǎn)，并在郵件中獲得我的愿望清單MiFID II'快速修復(fù)'。如果可以改變SI制度，那么為什么不重新討論關(guān)于DEA，暗池，研究等的討論呢?“