經(jīng)紀(jì)人經(jīng)紀(jì)人和技術(shù)供應(yīng)商ITG曾對(duì)美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券交易委員會(huì)(SEC)處理紐約泛歐交易所集團(tuán)的零售流動(dòng)性計(jì)劃(RLP)提出異議，認(rèn)為這可能使投資者承受意料之外的后果。

紐約證交所于本月初批準(zhǔn)了該計(jì)劃，該計(jì)劃旨在將更多的場(chǎng)外交易股票交易引入受監(jiān)管的市場(chǎng)。根據(jù)RLP，零售經(jīng)紀(jì)人直接連接到交易所，并獲得返利以將訂單發(fā)送到交易所，并將流量與指定的做市商進(jìn)行匹配，這些公司從交易費(fèi)折扣中受益以提供流動(dòng)性。零售經(jīng)紀(jì)人將不得不提交能夠提供價(jià)格改進(jìn)的訂單，該價(jià)格是受保護(hù)的最佳出價(jià)和報(bào)價(jià)的最小增量。

但是，ITG質(zhì)疑SEC是否應(yīng)該接受該計(jì)劃，因?yàn)樗趩我唤灰姿鶄浒付皇歉鼜V泛的規(guī)則制定背景下提出了市場(chǎng)結(jié)構(gòu)問(wèn)題。ITG強(qiáng)調(diào)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)問(wèn)題包括：Reg NMS禁止提供低于一分錢的定價(jià)，以及交易所具有區(qū)別價(jià)格的能力，這也是《交易法》所不允許的。

SEC表示，零售市場(chǎng)將面臨更多競(jìng)爭(zhēng)。但是ITG表示，RLP有效地使交易所與客戶爭(zhēng)奪零售訂單流。該經(jīng)紀(jì)人還表達(dá)了對(duì)其他計(jì)劃的擔(dān)憂，例如納斯達(dá)克(Nasdaq)的類似倡議，最終可能會(huì)破壞公認(rèn)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，使之面目全非。

其他市場(chǎng)參與者也表示了擔(dān)憂。關(guān)于紐約證券交易所的計(jì)劃，私人投資者，經(jīng)紀(jì)交易商，資產(chǎn)經(jīng)理，行業(yè)協(xié)會(huì)和學(xué)者向美國(guó)證券交易委員會(huì)發(fā)出了約33條評(píng)論信。每個(gè)人都提到該計(jì)劃對(duì)現(xiàn)有美國(guó)股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的潛在危險(xiǎn)。

奈特資本集團(tuán)(Knight Capital Group)的總顧問(wèn)倫納德·阿莫魯索(Leonard Amoruso)在2012年3月7日的評(píng)論信中說(shuō)：“擬議的計(jì)劃直接影響了美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)批準(zhǔn)的幾條規(guī)則以及一些尚待解決的法規(guī)和行業(yè)慣例。”意外后果的可能性很大。”

ITG表示同意，但同時(shí)也增加了警告，即暗交易可能會(huì)發(fā)生積極變化，尤其是如果RLP引導(dǎo)人們就一般性的非展示交易場(chǎng)所的最佳實(shí)踐展開(kāi)更多的行業(yè)討論。

ITG每周在The Blotter討論文件上的一篇文章說(shuō)：“現(xiàn)在交易所已經(jīng)贏了，期望與業(yè)界在暗池和各種政策構(gòu)想上的爭(zhēng)執(zhí)減少。” “紐約證券交易所可以利用RLP進(jìn)行調(diào)整，占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位，并幫助該行業(yè)為日后的暗交易挑選最佳實(shí)踐。”

紐約證券交易所的RLP計(jì)劃于2012年8月1日啟動(dòng)。