交易系統(tǒng)提供商Fidessa和ConvergEx Group各自發(fā)布了新的交易成本分析(TCA)工具，而多經紀人執(zhí)行管理系統(tǒng)的提供商TradingScreen已與經紀人聯盟發(fā)布了咨詢文件，提出了TCA中的最佳做法。

Fidessa的免費基于網絡的解決方案旨在提供歐洲合并交易分析。Tradalyzer結合了一組行業(yè)標準基準以及Fidessa Fragulator提供的有關交易前景的綜合視圖，可對單個交易和交易策略進行獨立評估。

它允許用戶輸入交易參數，例如股票ID，價格，方向，開始和結束時間，然后將其與Fidessa報價器工廠的合并視圖進行比較。它旨在提供市場動力，價格和數量分布的圖片，并顯示相對于數量加權平均價格(VWAP)，時間加權平均價格(TWAP)和其他行業(yè)基準的收益或損失。它還提供對其他結果的分析，包括可從其他相關的明暗場所獲得的收益或損失。

“這使交易員可以立即了解他們與市場相比的表現;Fidessa集團策略總監(jiān)史蒂夫·格羅布(Steve Grob)表示：“如果我是買方，我可以檢查我在個人交易中的表現，或者詢問如果我僅在下午或早晨進行交易會怎樣?”

ConvergEx集團通過其Eze訂單管理系統(tǒng)引入了新的TCA框架。該框架旨在提供一種靈活的軟件體系結構，向主要提供商的用戶提供TCA工具。

投資銀行巴克萊資本(Barclays Capital)是第一家將其工具包集成到平臺中的公司。Portfolio WebBench為股票，交易所交易基金，貨幣，股票指數期貨和可轉換債券提供交易前和交易后分析。它還具有60多個報告，以提供從投資組合構建到交易后分析的洞察力。

ConvergEx的Eze Castle Software全球產品管??理總監(jiān)Jeff Gavin說：“隨著對訂單透明度和最佳執(zhí)行分析的日益增長的需求，我們的客戶正在將更多的TCA工具納入其工作流程。”

最佳實踐指導

在TradingScreen的支持下，美國經紀商美林，花旗，野村和瑞銀在一份名為“交易成本分析中的透明度和標準”的咨詢文件中提出了TCA最佳做法建議，以供評論。

首先，論文指出，方法和計算的透明度對于確保利益相關方之間的辯論是知情且有價值的，至關重要。其次，它強調方法學和計算應用的一致性對于有效分析至關重要。第三，該文件指出，典型的客戶交易數量通常存在統(tǒng)計問題，但建議可以通過在分析中提供適當的措施和解釋來抵消這些問題。

該論文著眼于透明性和一致性，表明交易前成本估算的Almgren / Chriss方法是一種有用的當前工作方法-Robert Almgren和Neil Chriss在2000年發(fā)表了一篇論文，提出了最佳執(zhí)行投資組合交易的方法-但是更多新的報告說，隨著時間的流逝，最近的方法可能會變得更加合適。

其他關鍵建議包括規(guī)定，定期TCA的“核心水平”應包括實施不足的度量(從發(fā)布時間到決策時間的延誤);市場參與(間隔VWAP，以考慮買賣差價為條件);參與加權績效(基于客戶的“目標參與率”);基于單一“透明”計算方法的交易前成本估算;分析報告的頻率和及時性應與客戶達成共識，而不是與日末或實時交易管理報告相抗衡。

該報告認為，“時間點”基準應該以當時最佳報價的中點為基礎，除非時間在公開或閉幕式拍賣之內，并且所有基準都應包括對不同的泛歐交易的議定覆蓋范圍場地，足以覆蓋平均一段時間內80-85%的活動。它補充說，“隨著時間的推移”(VWAP，TWAP)措施應基于條件代碼的標準使用，以包括/排除特定交易。

一旦對咨詢的回復得到處理，預計四家銀行將在今年晚些時候發(fā)布有關三氯乙酸的最終白皮書。磋商會于5月13日結束。