英國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)固定收益市場(chǎng)的交易失敗或被拒絕的數(shù)量有所增加，這是買方過(guò)去提出的一個(gè)問(wèn)題。盡管金融行為監(jiān)管局(FCA)過(guò)去曾聲稱“債券市場(chǎng)流動(dòng)性可量化惡化”的“證據(jù)不足”，但現(xiàn)在已經(jīng)表明存在“溫和下降”。

在最近一項(xiàng)關(guān)于英國(guó)公司債券市場(chǎng)流動(dòng)性的研究中，F(xiàn)CA強(qiáng)調(diào)“交易失敗或拒絕的數(shù)量增加，填寫(xiě)訂單所需的時(shí)間增加，電子債券的交易商報(bào)價(jià)率下降交易平臺(tái)，以及一些引用和有效買賣差價(jià)的略微擴(kuò)大。“

該報(bào)告包括有關(guān)報(bào)價(jià)和訂單的新數(shù)據(jù)，也發(fā)現(xiàn)2014年中期以來(lái)基于交易的代理的流動(dòng)性已經(jīng)下降。

資產(chǎn)管理公司在過(guò)去一年中提出了拒絕債券交易的問(wèn)題，因?yàn)楣潭ㄊ找娼灰咨淘贛iFID II之前準(zhǔn)備好了大量的交易前透明度變化。

去年5月，The TRADE了解到FCA的代表們顯示了債券交易拒絕與彭博廣告價(jià)格相比的數(shù)據(jù)。

TwentyFour資產(chǎn)管理公司的合伙人Chris Bowie解釋了他的公司如何邀請(qǐng)F(tuán)CA了解固定收益交易與股票交易的顯著差異。

他說(shuō)：“我們邀請(qǐng)F(tuán)CA向他們展示他們認(rèn)為最具流動(dòng)性的市場(chǎng)。他們?cè)谄聊簧峡吹搅藞?bào)價(jià)，但所有銀行都拒絕了交易。

“監(jiān)管機(jī)構(gòu)的臉上出現(xiàn)了恐怖的表情。在他們看來(lái)，屏幕價(jià)格是一個(gè)真實(shí)的價(jià)格，所以必須有流動(dòng)性，但事實(shí)并非如此。“

鮑伊補(bǔ)充說(shuō)：“監(jiān)管機(jī)構(gòu)似乎不愿意改變，但他們希望看看彭博的固定收益被拒絕的數(shù)據(jù)。”

國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)(ICMA)去年7月撰寫(xiě)的一項(xiàng)研究發(fā)現(xiàn)，有一半的買方公司同意債券流動(dòng)性已經(jīng)惡化。

然而，全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)仍然堅(jiān)持認(rèn)為情況并非如此。10月份，紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行撰寫(xiě)了一份報(bào)告，并指出自金融危機(jī)以來(lái)，債券市場(chǎng)流動(dòng)性“沒(méi)有強(qiáng)有力的證據(jù)”。

該報(bào)告從流動(dòng)性減少的深度和價(jià)格影響的測(cè)量中發(fā)現(xiàn)了證據(jù)，但這是“在歷史變化范圍內(nèi)，遠(yuǎn)離危機(jī)水平”。

同樣，去年3月，F(xiàn)CA發(fā)現(xiàn)“很少有證據(jù)表明 2008 - 2014年期間流動(dòng)性可能出現(xiàn)大量惡化”。