由于大量的交易場所抵達歐洲股票交易市場，因此在買入最佳執(zhí)行方面，獲取有效的智能訂單路由器(SOR)以便在它們之間進行導航對于買方交易者來說至關重要。

路由可以分為兩部分：從訂單簿中積極地清除流動性; 或流動性的被動發(fā)布，一些市場觀察家認為這是更復雜的路由元素。

“SOR的兩個主要組成部分存在不對稱的復雜性，”歐洲算法交易主管高盛(Michaelman Seigne)表示。“處理激進訂單的方式在提供商之間非常相似，而且主要基于技術，而被動訂單更難建模，需要更加量化和智能的方法。因此，提供者之間的分歧更容易觀察。“

積極的清除功能需要對諸如特定價格點的可用庫存，拆分訂單的后果，結算成本和總體執(zhí)行成本等因素進行分析和優(yōu)先排序。這大致類似于銷售交易者在決定執(zhí)行交易的位置時可能做出的決定，除非SOR能夠在幾毫秒內完成此決策過程。

另一方面，放置被動訂單需要動態(tài)重新平衡流動性，使路由器能夠根據(jù)歷史和實時庫存和場地配置文件在場地上下訂單。例如，鑒于西班牙多邊貿易設施與英國的滲透率有限，路由器交易英國股票的邏輯將與交易西班牙股票的邏輯不同。被動訂單流還必須考慮與其相互作用的流的性質，這在大多數(shù)情況下將是其他SOR的積極功能。

“對于我們的SIGMA SOR，我們不斷評估市場積極的SOR流程是多么復雜，我們將這些信息作為我們被動訂單策略的輸入，”Seigne說。

買方公司已經開始變得更加警惕路由器的差異化因素以及擁有“啞”訂單路由器的危險性，該路由器動態(tài)發(fā)布訂單的能力有限。

倫敦資產管理公司Insight Investment的交易主管Mark Winter補充說：“買方更有信心知道什么構成經紀人的SOR產品。” “我們需要確保路由器能夠立即采取行動，并考慮到不斷變化的環(huán)境。”

“經紀人現(xiàn)在更多地認識到，如果你提供一個智能訂單路由器，你必須提供具有穩(wěn)健性，性能以及最佳執(zhí)行力的服務，”ITRS歐洲公司董事總經理Kevin Covington表示。管理和監(jiān)測工具的提供者。

隨著智能訂單路由逐漸變得更加智能化，它可能會對流動性所在的位置產生重大影響。

Turquoise客戶關系管理負責人Duncan Higgins表示，“智能化程度越來越高，越來越多地涉及整個行業(yè)，我們預計整體上會更多地使用智能訂單路由。” “當發(fā)生這種情況時，我們將看到MTF上執(zhí)行的流量大幅增加。”