兩家加拿大交易所運營商就如何提供更有利于投資者的交易環(huán)境提出了競爭對手。加拿大最大的市場運營商TMX和明年3月將啟動全面交易的新創(chuàng)業(yè)公司Aequitas Innovations都希望提供能夠為買方提供更好交易條件的市場，同時減少掠奪性策略的影響。作為高頻交易(HFT)。

10月，TMX發(fā)布了一份白皮書，概述了它計劃對其部分交易所進行的新變更。

兩個集團都選擇在其訂單簿上實施“speedbump”，這將推遲新訂單進入市場，使執(zhí)行延遲套利策略變得更加困難。

TMX的speedbump將應用于其Alpha交易平臺，以便為市場參與者提供更高的執(zhí)行確定性和交易規(guī)模。

“該模型是在加拿大監(jiān)管框架的背景下制定的，并且在公平的基礎(chǔ)上可供所有參與者使用，這種模式將為投資者和經(jīng)銷商提供更好的經(jīng)濟效益，并為加拿大積極的自然訂單流程的執(zhí)行提供有吸引力的解決方案，”TMX表示。

Aequitas也引入了速度障礙，但采取了更具選擇性的方法，僅使用積極策略將延遲應用于已確定的HFT成員。

處理延遲套利的不同方式已經(jīng)讓Aequitas首席執(zhí)行官Jos Schmitt批評TMX的實施。

“對于投資者群體而言，應用全面的速度保障并不會對他們使用的技術(shù)有優(yōu)勢，這就是為什么我們只將它應用于已知的HFT公司，”他告訴TRADEnews.com。

然而，TMX回擊稱它希望鼓勵積極的交易行為，而不是挑出用戶。

TMX集團業(yè)務，發(fā)展和戰(zhàn)略副總裁Kevin Sampson表示，“我們不希望根據(jù)對投資者類型的主觀判斷，對特定成員應用優(yōu)勢或劣勢。”

兩家公司不同意的另一個領(lǐng)域是如何對待被動休息訂單。TMX將啟用被動訂單，即已休息幾秒或更長時間的訂單，以獲得優(yōu)先于未達到最小休息時間的訂單。

Sampson解釋說，“我們希望獎勵市場參與者提供持久的流動性，并且通過用戶反饋，我們開發(fā)了這種新的被動訂單類型，允許想要承諾訂單的用戶提高填充的機會。”

然而，Aequitas也在計劃一種被動訂單類型，但表示其門檻將遠高于幾秒鐘。

“機構(gòu)投資者，特別是許多長期資產(chǎn)管理公司，希望在相當長的一段時間內(nèi)完成訂單，幾秒鐘的時間仍然太快，無法使這些投資者受益于HFT。”

TMX最近還為非上市證券推出了合格的投資者市場，一些Aequitas也計劃在2015年下半年增加其產(chǎn)品。后者還計劃提供上市服務，當明年推出時，兩個集團都將設(shè)置在許多主要業(yè)務領(lǐng)域展開競爭，兩家公司都聲稱他們專注于改善零售和機構(gòu)投資者的交易條件。

TMX的Alpha替代交易系統(tǒng)由Schmitt在被TMX Group收購之前成立。在收購之前，它已經(jīng)在加拿大積累了大量的市場份額，他希望與Aequitas一起復制。

TMX目前正在與市場參與者就其擬議的變更進行咨詢。Aequitas獲得監(jiān)管機構(gòu)批準，將于11月啟動全面交易，并計劃于2015年3月底投入使用。