公司創(chuàng)始人在公司上市時(shí)兌現(xiàn)部分股票并不罕見。畢竟，完全可以預(yù)期內(nèi)部人員將利用這種新發(fā)現(xiàn)的流動(dòng)性來(lái)獎(jiǎng)勵(lì)自己多年努力進(jìn)入公開市場(chǎng)。受歡迎的企業(yè)信息和協(xié)作平臺(tái)Slack (紐約證券交易所股票代碼：WORK)上個(gè)月開始交易，它選擇采用罕見的直接上市途徑而不是傳統(tǒng)的IPO，因?yàn)镾lack根本不需要籌集資金，首席執(zhí)行官Stewart Butterfield表示。

自交易開始以來(lái)，巴特菲爾德每個(gè)交易日都在出售股票，每天都會(huì)向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交一份新的表格4 。這就是為什么投資者不應(yīng)該過(guò)于擔(dān)心內(nèi)幕交易。

每日銷售

Butterfield持有超級(jí)B類股票，在出售前轉(zhuǎn)換為普通A類股票。在直接上市之前，巴特菲爾德持有4160萬(wàn)股B類股票，并在Slack首次亮相之前于6月初將900,000股轉(zhuǎn)換為A類股票。在交易開始當(dāng)天，他將近50萬(wàn)股轉(zhuǎn)換為A類。在交易的第一天，巴特菲爾德賣出了136萬(wàn)股，就像發(fā)條一樣，自那以后每個(gè)交易日都賣出了一大塊股票。大多數(shù)時(shí)候，巴特菲爾德出售了2,500股股票，但在轉(zhuǎn)換了另外約229,000股股票之后，在7月1日卸下了一批超過(guò)111,000股股票。

截至本文撰寫時(shí)的最新披露是昨天在上周五的交易活動(dòng)中提交的。截至7月12日，該首席執(zhí)行官已轉(zhuǎn)換了163萬(wàn)股股票，并出售了150萬(wàn)股，總收益為5850萬(wàn)美元。其中一些銷售額用于支付與限制性股票單位(RSU)歸屬相關(guān)的納稅義務(wù)，只有周五的銷售額屬于規(guī)則10b5-1交易計(jì)劃的一部分，該計(jì)劃允許高管在不運(yùn)行的情況下設(shè)置預(yù)先安排的交易計(jì)劃違反內(nèi)幕交易規(guī)則。

從表面上看，每天出售股票的首席執(zhí)行官看起來(lái)并不是很好，但在嚇壞之前還有一些其他考慮因素需要考慮。

為什么投資者不要擔(dān)心

首先，投資者需要了解直接上市流程與傳統(tǒng)IPO的不同之處。在首次公開發(fā)行中，公司發(fā)行股票，而現(xiàn)有股東可能會(huì)出售他們想要出售的股票，然后所有這些股票都由投資銀行以有序的方式出售給主要是機(jī)構(gòu)投資者。股票分配后，他們?cè)诘诙扉_始交易。傳統(tǒng)的首次公開募股是一種更有效的方式，讓內(nèi)部人士在股票公開之前兌現(xiàn)巨額資金。

在直接上市中，現(xiàn)有股東登記可以出售的一定數(shù)量的股票，股票只是開始交易。所有供應(yīng)來(lái)自現(xiàn)有股東，并且沒(méi)有鎖定期。由于這個(gè)過(guò)程不那么有序，想要兌現(xiàn)部分資產(chǎn)的內(nèi)部人士需要分?jǐn)傔@些銷售額，否則卸下一大塊股票的賣壓可能會(huì)影響市場(chǎng)價(jià)格。

此外，相對(duì)于其他創(chuàng)始人的支出，兌現(xiàn)5850萬(wàn)美元實(shí)際上相當(dāng)溫和。相比之下，當(dāng)去年Snapchat父母上市時(shí)，Snap首席執(zhí)行官Evan Spiegel兌現(xiàn)了近3億美元。目前，巴特菲爾德的定期銷售不應(yīng)該引起太多的關(guān)注，因?yàn)樗鼈兿喈?dāng)小，與Slack選擇上市有關(guān)。Butterfield對(duì)Slack的未來(lái)充滿信心，包括其與微軟競(jìng)爭(zhēng)的能力。