隨著有關(guān)交易后互操作性的辯論日趨激烈，MiFID的架構(gòu)師之一，現(xiàn)為國(guó)際證券委員會(huì)組織(IOSCO)秘書長(zhǎng)大衛(wèi)·賴特(David Wright)希望MiFID II能夠體現(xiàn)中央對(duì)手方(CCP)之間的現(xiàn)有安排。

清除互操作性非常重要，因?yàn)槟軌蛟诓煌袌?chǎng)和產(chǎn)品之間建立頭寸的好處確實(shí)非常重要。我希望這樣做的能力不會(huì)因過(guò)度保護(hù)主義而受到挫敗。”他說(shuō)。

清除互操作性使歐洲交易平臺(tái)可以讓經(jīng)紀(jì)人在交易后提供商之間進(jìn)行選擇，并迫使CCP之間進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，從而降低了費(fèi)用并提高了服務(wù)水平。1月，BATS Chi-X Europe引入了四向互操作性，這意味著經(jīng)紀(jì)人可以在EMCF，EuroCCP，SIX x-clear和LCH.Clearnet之間進(jìn)行選擇。這些安排獲得了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，并有望在MiFID II中所包含的歐洲證券市場(chǎng)框架的改革中得到支持。該指令及其附帶法規(guī)目前正在歐洲議會(huì)中進(jìn)行辯論。如果MiFID II完全支持它，則與它們自己的票據(jù)交換所的現(xiàn)有交易所將被迫實(shí)施互操作性。

MiFID于2007年推出，它通過(guò)打破交易所的國(guó)家壟斷，為歐洲金融市場(chǎng)帶來(lái)了更大的競(jìng)爭(zhēng)。除了參與起草MiFID之外，賴特還就近期的透明度，招股說(shuō)明書和市場(chǎng)濫用指令提供了建議。

他說(shuō)：“我一直積極參與MiFID，這是在金融市場(chǎng)引入更多競(jìng)爭(zhēng)，透明度和投資者保護(hù)的開(kāi)創(chuàng)性嘗試。” “這確實(shí)增加了歐洲的跨境貿(mào)易，整體上非常積極?，F(xiàn)在出現(xiàn)了新的挑戰(zhàn)，例如高頻交易，黑池，因此我感到委員會(huì)尋求的改進(jìn)是很自然的。”

賴特(Wright)預(yù)測(cè)，MiFID審查流程的結(jié)果將得到衡量，有利于競(jìng)爭(zhēng)，并為歐洲經(jīng)濟(jì)提供更深入，更有效的儲(chǔ)蓄中介。他說(shuō)：“隨著世界越來(lái)越依賴證券市場(chǎng)，歐洲正確制定MiFID至關(guān)重要。”

在談到更廣泛的監(jiān)管問(wèn)題時(shí)，賴特說(shuō)，金融監(jiān)管應(yīng)建立在強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)原則和對(duì)后果的充分理解的基礎(chǔ)上。“監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要確保在制定新的規(guī)則時(shí)，業(yè)務(wù)不會(huì)從票據(jù)交換所或交易存儲(chǔ)庫(kù)遷移到并行形式，類似于影子銀行的情況。監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要細(xì)心和警惕，以免從要求的紀(jì)律方面滑落。”他說(shuō)。

在賴特(Wright)的領(lǐng)導(dǎo)下，國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織(IOSCO)通過(guò)提供研究，培訓(xùn)和教育以及技術(shù)援助，幫助新興市場(chǎng)將證券市場(chǎng)發(fā)展到高標(biāo)準(zhǔn)。賴特(Wright)認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著世界朝著更加基于證券的金融體系發(fā)展，這將有益于全球經(jīng)濟(jì)。銀行有資本約束，杠桿將減少。由于西方國(guó)家赤字和人口老齡化的壓力，公共部門在未來(lái)幾十年也將受到資本約束。因此，全球證券市場(chǎng)將發(fā)揮關(guān)鍵作用，發(fā)展它們將是非常有益的。”

賴特還將就風(fēng)險(xiǎn)管理和金融市場(chǎng)中的創(chuàng)新需求進(jìn)行全面采訪的主題將在2012年第三季度的《貿(mào)易》雜志和www.dialogueonline.info上發(fā)布。