來(lái)自澳大利亞的一位領(lǐng)先的資本市場(chǎng)專家堅(jiān)持認(rèn)為，他已經(jīng)發(fā)現(xiàn)高頻交易(HFT)不能操縱市場(chǎng)。實(shí)際上，更多的高頻交易等于更少的市場(chǎng)濫用。

澳大利亞獨(dú)立智囊團(tuán)資本市場(chǎng)合作研究中心(CMCRC)首席執(zhí)行官Alex Frino教授的分析表明，盡管高頻交易顯著增加，但該策略與日末價(jià)格錯(cuò)位負(fù)相關(guān)，這是代理市場(chǎng)操縱。

這項(xiàng)針對(duì)前瞻性項(xiàng)目委托的研究 使用數(shù)學(xué)模型來(lái)確定HFT與市場(chǎng)濫用的增加沒(méi)有關(guān)聯(lián)。

Frino說(shuō)：“關(guān)于HFT的辯論在某些地區(qū)幾乎已經(jīng)歇斯底里了，但其特點(diǎn)是觀點(diǎn)過(guò)多，證據(jù)不足。” “在基于真實(shí)交易數(shù)據(jù)進(jìn)行真實(shí)研究方面取得了一些進(jìn)展，我們很高興對(duì)此加以補(bǔ)充。”

Frino分析了倫敦證券交易所(LSE)和巴黎泛歐證券交易所(Euronext Paris)五年的數(shù)據(jù)(2006-2011年)，進(jìn)行了一項(xiàng)實(shí)證研究，研究了HFT發(fā)生率上升與代表市場(chǎng)濫用行為的指標(biāo)之間的關(guān)系。該分析基于電子限價(jià)訂單市場(chǎng)中電子消息流量的比率以及消息與已執(zhí)行交易之間的比率，使用HFT的代理。

Frino說(shuō)：“因?yàn)橛唵螞](méi)有這樣標(biāo)記，所以您不能查看任何一個(gè)訂單并說(shuō)'那是HFT'。” “您所能做的就是查看數(shù)量和比率，這已被證明是識(shí)別市場(chǎng)中HFT水平的非常有效的方法。”

弗里諾警告說(shuō)，高頻交易及其與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的關(guān)系非常復(fù)雜，因此在得出任何結(jié)論之前都需要進(jìn)行分析。

他說(shuō)：“僅在起草法規(guī)時(shí)影響意見(jiàn)，這會(huì)影響全球市場(chǎng)的運(yùn)作方式，這還不夠。”

Frino認(rèn)為，該報(bào)告最初發(fā)現(xiàn)了HFT與“跳動(dòng)”之間的相關(guān)性-一次執(zhí)行死刑使價(jià)格上漲。但是當(dāng)控制數(shù)據(jù)的數(shù)量和波動(dòng)性時(shí)，相關(guān)性消失了。

Frino寫道：“這可能表明，歸咎于HFT的某些滴答實(shí)際上只是正常市場(chǎng)活動(dòng)的一個(gè)特征。