由最近收購的技術(shù)提供商NYFIX擁有的兩個泛歐洲MTF--由財團支持的Turquoise和Euro Millennium--目前正在尋找買家，但Tabb表示，已建立的歐洲交易所集團可能不會排在首位。

“在美國進行整合是一個交易平臺問題以及市場份額問題，”Tabb說。“紐約證券交易所沒有可以與Archipelago競爭的平臺，所以他們買了它。當(dāng)納斯達克收購INET時，他們買入了更好的平臺和市場份額。“

Tabb斷言，歐洲領(lǐng)先的交易所集團 - 德意志交易所，倫敦證券交易所集團，納斯達克OMX和紐約證券交易所泛歐交易所 - 都擁有足夠強大的技術(shù)平臺，不想純粹購買新的交易平臺。

2005年12月，當(dāng)時的成員所有的紐約證券交易所投票收購了位于芝加哥的電子交易場所Archipelago。幾天后，納斯達克完成了從代理經(jīng)紀(jì)公司Instinet收購INET ECN。

綠松石是由九家全球投資銀行于2008年9月推出的MTF，上個月任命利益相關(guān)方瑞銀尋找潛在買家。8月27日，紐約泛歐交易所集團證實，其子公司NYSE Technologies收購了總部位于美國的連接交易技術(shù)提供商NYFIX，該交易所集團正在考慮將外部合作伙伴納入NYFIX暗池Millennium的戰(zhàn)略選擇中，美國的場地和歐洲千禧年。

并購藝術(shù)對股票交易所來說是一個相對較新的并且Tabb認(rèn)為，歐洲交易所集團可能會從紐約證券交易所和納斯達克購買國內(nèi)競爭對手的經(jīng)驗中提出另一個謹(jǐn)慎的理由。

“從成本的角度來看，整合是好的，但從收入的角度來說是糟糕的，”Tabb說。“如果你整合兩個平臺，你在一個平臺上的音量不會達到兩倍，那么你的音量可能會達到1.5倍。在這種程度上，你最好運行多種市場模型，以便市場之間存在增加交易量而不是減少交易量的套利。“

但是，MTF不會缺少追求者。Tabb認(rèn)為買家可能來自三個潛在的來源：一個需要更多滲透的現(xiàn)有玩家; 希望建立倫敦存在的外部實體; 或沒有倫敦MTF的本地交易所。

在美國最大的四個股票交易集團中，只有Direct Edge還沒有推出倫敦的MTF。今年1月，首席執(zhí)行官William O'Brien告訴TRADEnews.com，該公司只會考慮公司可以從競爭中脫穎而出的海外機會。他說：“我們不打算參與新的領(lǐng)域，我們也是一名球員。”

根據(jù)Fidessa碎片指數(shù)的最新每周分析，泛歐訂單交易的份額為4.66%，Turquoise控制著落后于Chi-X并領(lǐng)先于BATS Europe的任何MTF的第二大市場份額。Tabb表示，所有權(quán)的變化可以提供必要的刺激，使Turquoise在長期內(nèi)成為有利可圖的業(yè)務(wù)。

“綠松石的主要目標(biāo)是向當(dāng)?shù)亟灰姿┘訅毫?，以降低價格，提高速度并提供更靈活的條款。在這方面，它取得了成功，“塔布說。“但財團所有權(quán)不是最有效的運營基礎(chǔ)設(shè)施。通過銷售Turquoise，可以帶來一批更有針對性的管理人才來改變商業(yè)模式，讓Turquoise更有利可圖并獲得更多市場份額。“

在美國，合并標(biāo)志著許多市場參與者認(rèn)為創(chuàng)新步伐放緩。將INET出售給納斯達克直接導(dǎo)致13名交易員離開堪薩斯城的自營交易公司Tradebot，以形成BATS Trading。但Tabb樂觀地認(rèn)為，歐洲MTF的所有權(quán)變化不會阻礙歐洲股票交易市場的變化步伐。

“新的參與者正在進入市場，正在開發(fā)新的交易策略，并且正在對市場結(jié)構(gòu)進行改進，”他說。“但可能改變的是創(chuàng)新來自哪里。一些經(jīng)紀(jì)自營商可能沒有他們曾經(jīng)擁有的預(yù)算，所以你可能會看到高頻率的人開始推動變革。“

如果美國顯示出對歐洲的領(lǐng)先地位，那么它可能屬于監(jiān)管領(lǐng)域。最近幾個月，美國證券交易委員會對使用“閃存”訂單和暗池的交易后報告做法表達了擔(dān)憂。歐盟委員會將于2010年完成對MiFID影響的審查。負(fù)責(zé)確保整個歐洲一致的證券監(jiān)管的歐洲證券監(jiān)管機構(gòu)委員會正在就歐洲暗池對交易前透明度豁免的使用進行持續(xù)磋商。

“我認(rèn)為我們會看到對適當(dāng)?shù)氖袌鼋Y(jié)構(gòu)和訂單類型的更多調(diào)查以及市場如何以更開放的方式運作，”Tabb說。