歐洲證券和市場管理局(ESMA)警告稱，在熊市情況下，高質(zhì)量抵押品短缺。ESMA的最新風險報告解釋說，由于在熊市中獲得高質(zhì)量抵押品(如政府債券)的壓力，一些資產(chǎn)類別的緊張局勢可能會加劇。

“結(jié)果顯示，獲得高質(zhì)量抵押品的成本......隨著現(xiàn)金市場對賣空活動的需求而增加，即使在平靜的金融環(huán)境中也是如此。在熊市情況下 - 當最需要良好的抵押品時 - 這可能會導致一些資產(chǎn)市場的緊張局面，“報告稱。

該報告補充說，作為更廣泛的量化寬松計劃的一部分，歐洲央行的公共資產(chǎn)購買計劃的引入可能會降低市場上高質(zhì)量抵押品的可用性。

這可能意味著歐洲機構(gòu)投資者的成本上升，他們必須為其清算和未清算的衍生品交易獲得高質(zhì)量的抵押品。

對于英國資產(chǎn)管理公司而言，由于歐洲的主權(quán)集中規(guī)則，在熊市中獲取政府債券等抵押品可能會進一步復雜化，這將要求他們將抵押品分散到兩個主權(quán)債券上。

對于英國養(yǎng)老基金而言，這一規(guī)則尤其具有挑戰(zhàn)性，該基金傳統(tǒng)上只持有英國GILTS并將其作為抵押品發(fā)布。

“主權(quán)集中規(guī)則的問題一直是我們關注的問題，”Insight Investment的市場和監(jiān)管改革政策Vanaja Indra表示。

“我可以看到歐元區(qū)的終端用戶如何才有意義，因為他們擁有多個政府債券的主權(quán)發(fā)行人。但并非所有27個成員國都在歐元區(qū)。