2014年國際衍生品博覽會(IDX)的專家小組成員表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒有時間就上市和場外衍生品清算的跨境規(guī)則達(dá)成一致，并有可能損害歐洲金融市場的風(fēng)險。

昨天在倫敦舉行的活動上，CME清算所總裁金泰勒表示，時間緊迫，以解決監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間對第三國替代合規(guī)的分歧。

“我們現(xiàn)在有一種情況，歐洲說美國對中央對手方(CCPs)的規(guī)定不夠嚴(yán)格，但如果你真的看規(guī)則，他們會提供類似的安全水平，”她告訴IDX觀眾。

例子包括保證金要求，其中歐洲證券和市場管理局(ESMA)為非場外交易衍生品交易設(shè)定了兩天保證金的最低標(biāo)準(zhǔn)，而美國則需要一天。泰勒認(rèn)為，美國要求公司持有歐洲所需保證金的220%，從安全角度來看，規(guī)則是相同的。

“取代合規(guī)應(yīng)該與結(jié)果有關(guān)，”她說，“但是每個司法管轄區(qū)都在努力實(shí)施自己的規(guī)則，這意味著它們通常遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了為投資者提供安全有效保護(hù)并為市場增加大量額外成本的需求。參與者“。

歐洲市場基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)管(EMIR)的保證金要求將于今年12月1日至15日期間分階段用于不同產(chǎn)品。泰勒表示，除非監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠就替代合規(guī)規(guī)則達(dá)成一致，否則歐洲銀行可能會發(fā)現(xiàn)自己無法使用非歐盟產(chǎn)品進(jìn)行套期保值，從而增加了成本和風(fēng)險。

緊急協(xié)議

ICE Clear Europe總裁兼董事總經(jīng)理保羅斯旺同意監(jiān)管機(jī)構(gòu)過于關(guān)注個別規(guī)則，并警告企業(yè)會尋求監(jiān)管套利機(jī)會。

他補(bǔ)充說：“我們需要考慮的是，這對最終用戶有何影響?重點(diǎn)應(yīng)該放在安全上，我們需要確?？蛻舨桓鶕?jù)哪些CCP最便宜而選擇安全性來提供安全性。“

納斯達(dá)克OMX全球交易和市場服務(wù)總裁Hans-Ole Jochumsen表示，要確保監(jiān)管機(jī)構(gòu)聽取這些擔(dān)憂，應(yīng)由業(yè)界負(fù)責(zé)。

“我們需要更加努力地讓歐洲和美國就這些規(guī)則達(dá)成協(xié)議，”他說。“我不認(rèn)為這是不可能的，因?yàn)槲覀円呀?jīng)設(shè)法讓28個歐洲成員國同意EMIR。”

然而，泰勒表示，她仍然擔(dān)心沒有足夠的時間來完成這項(xiàng)任務(wù)：“30個第三國的CCP都在尋找等價判斷，但在歐洲，美國和日本之間的問題出現(xiàn)之前，甚至都不會考慮這個問題。解決。”

大西洋兩岸的監(jiān)管機(jī)構(gòu)試圖調(diào)和差異以促進(jìn)跨境貿(mào)易，但尚未達(dá)成取代合規(guī)的堅定協(xié)議。

2013年7月，美國商品期貨交易委員會和歐洲委員會委員Michel Barnier發(fā)布了“前進(jìn)道路”聲明，概述了共同致力于衍生品監(jiān)管的承諾。在Barnier和代理CFTC主席Mark Wetjen的會面之后，兩人肯定了這一承諾，Barnier表示，對MiFID II的政治協(xié)議將有助于加速實(shí)現(xiàn)一致的全球監(jiān)管。

標(biāo)準(zhǔn)隔離

專家組不同意客戶賬戶與CCP的隔離在歐洲可以或應(yīng)該標(biāo)準(zhǔn)化的程度，一些相信客戶總是想要選擇，而另一些人則認(rèn)為標(biāo)準(zhǔn)會隨著時間的推移而自然發(fā)展。

“EMIR為隔離賬戶提供了很大的靈活性，為客戶提供了選擇，但我認(rèn)為標(biāo)準(zhǔn)將在他們傾向于采用最佳解決方案時開始出現(xiàn)，但不應(yīng)強(qiáng)迫它，”Eurex Clearing首席執(zhí)行官Thomas Book表示。

然而，LCH.Clearnet的全球SwapClear負(fù)責(zé)人Daniel Maguire認(rèn)為，歐洲不希望標(biāo)準(zhǔn)化。

“美國更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)確實(shí)有一些好處，但對歐洲的靈活性有更多的胃口，”他解釋說。“我們?yōu)楦鞣N各樣的客戶提供服務(wù)，從銀行到對沖基金或UCITS，他們每個人都告訴我們他們想要不同的東西，我們的目標(biāo)是提供這樣的服務(wù)。