暗池的未來一直是TradeTech Europe 2014的一個突出主題，因為市場準備應對MiFID II監(jiān)管的變化。在巴黎會議上的討論已經證明，市場參與者將尋找更明智的方式在MiFID II后的黑暗交易中進行交易，昨天有一個專家組稱，復雜的電子交易解決方案可能就是答案。

當監(jiān)管生效時，黑暗交易將限制在特定場所的特定名稱的所有交易的4%和整個市場的8%。

但是，該規(guī)則僅影響在參考價格豁免下進行的交易以及協(xié)商的貿易豁免的某些方面。使用現有的大規(guī)模交易前透明度豁免執(zhí)行的交易，允許超出特定規(guī)模的交易在場外交易執(zhí)行，不會受到影響。歐洲議會尚未通過這些規(guī)則進行投票。

法國興業(yè)銀行(Societe Generale)定量電子服務主管馬克•古德曼(Mark Goodman)表示，如果MiFID II保持現有狀態(tài)，市場將因此看到更多的碎片化。

“你必須轉向多邊交易設施模式，如果你目前正在運行BCM，但你只能做客戶到客戶的交叉，”古德曼說。

“但是，如果您的客戶希望與衍生品套期保值流程進行交易，我們只能在系統(tǒng)內部化器中進行交易，因此您有可能從一個暗池到兩個只是為了做你今天已經在做的事情“。

至于上限限制，Goodman表示更多人會使用大規(guī)?；砻猓赡軙黾悠骄灰滓?guī)模。“我認為，當暗池首次出現時，每個人都想要這樣。”

然而，法國興業(yè)銀行(Societe Generale)一直堅持下去，直到與實施新規(guī)則的歐洲證券和市場管理局(ESMA)的談判完成。“我們需要傾聽與ESMA討論的結果，以及他們將如何解釋不同的豁免。”

BATS Chi-X Europe的首席運營官David Howson表示，泛歐監(jiān)管機構必須回答幾個問題。

“實施條例第1級的4%和8%上限將會很有趣，”他說。“這會產生困難，而且不確定將如何計算上限 - 4%和8%的內容?什么時候計算?是月刊還是每日?

“而這種不確定性意味著您的交易決定，交易地點和交易方式將受到損害，這將對市場構成挑戰(zhàn)。”

倫敦證券交易所集團(London Stock Exchange Group)股票主管布萊恩•施維格(Brian Schwieger)表示，暗池必須確保交易在MiFID II之后得到適當的標記。

“目前，所有暗池都在使用參考價格波動，”他說。“對于他們來說，當他們有大規(guī)模的訂單時，能夠進行標記是很重要的，因此它不會影響上限。”

他懷疑條件訂單類型也會更受歡迎，將零散的訂單匯集在一起??。

根據AQX證券公司銷售總經理Jean-Marie Fremion的說法，暗池只會變得更大。“每個人都知道在暗池交易的優(yōu)勢，”他說。

“你需要技術，你需要在交易方式上快速而聰明。但我認為主要的經紀人有很多錢可以開發(fā)新工具，以便在暗池中高效。“